TREDJE KVARTALET, OKTOBER - DECEMBER 2025 (JÄMFÖRT MED OKTOBER-DECEMBER 2024)

Under tredje kvartalet av räkenskapsåret 2025/26 har Embracer Group omklassificerat Coffee Stain Group som anläggningstillgångar som innehas för distribution och avvecklad verksamhet till följd av avknoppningen och börsnoteringen som ägde rum den 11 december 2025. Mer information finns i not 6 på sidan 33.

Nettoomsättningen minskade med -26 % (-8 % organisk tillväxt) till 5 176 MSEK (6 985). Omsättningen per rörelsesegment:PC/Console Games: minskade med -11 % (-3 % organisk tillväxt) till 1 989 MSEK (2 223).

Mobile Games: minskade med -66 % (-15 % organisk tillväxt) till 566 MSEK (1 669).

Entertainment & Services: minskade med -15 % (-10 % organisk tillväxt) till 2 621 MSEK (3 093).

EBIT1) uppgick till 663 MSEK (454), en EBIT-marginal om 13 % (7 %). Justerat EBIT minskade med -44 % till 528 MSEK (948), vilket motsvarar en Justerad EBIT-marginal om 10 % (14 %).

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 443 MSEK (1 474). Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar uppgick till -763 MSEK (-837). Fritt kassaflöde efter förändring i rörelsekapital uppgick till -75 MSEK (719).

Resultat per aktie före utspädning uppgick till 2,25 SEK (3,88) och efter utspädning till 2,25 SEK (3,88). Justerat resultat per aktie uppgick till 1,77 SEK (5,10). Justerat resultat per aktie efter utspädning uppgick till 1,76 SEK (4,97).

Ett Justerat EBIT på minst 750 MSEK prognostiseras för räkenskapsåret 2025/26. Prognosen jämförs med vår tidigare förväntan om minst 1,0 miljard SEK, vilket inkluderade Coffee Stain Group, som nu omklassificerats som avvecklad verksamhet. På jämförbar basis innebär den senaste prognosen en mindre uppjustering av våra underliggande förväntningar.

NIO MÅNADER, APRIL-DECEMBER 2025 (JÄMFÖRT MED APRIL-DECEMBER 2024)

Nettoomsättningen minskade med -26 % (-1 % organisk tillväxt) till 11 975 MSEK (16 137). Omsättningen per rörelsesegment:PC/Console Games: minskade med -22 % (-8 % organisk tillväxt) till 5 078 MSEK (6 534).

Mobile Games: minskade med -63 % (-7 % organisk tillväxt) till 1 621 MSEK (4 415).

Entertainment & Services: ökade med 2 % (9 % organisk tillväxt) till 5 277 MSEK (5 188).

EBIT1) uppgick till 250 MSEK (-1 107), en EBIT-marginal om 2 % (-7 %). Justerat EBIT minskade med -70 % till 545 MSEK (1 796), vilket motsvarar en Justerad EBIT-marginal om 5 % (11 %).

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 1 011 MSEK (1 178). Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar uppgick till -2 262 MSEK (-2 603). Fritt kassaflöde efter förändring i rörelsekapital uppgick till -833 MSEK (-73).

Resultat per aktie före utspädning uppgick till -0,10 SEK (-7,76) och efter utspädning till -0,10 SEK (-7,76). Justerat resultat per aktie uppgick till -0,13 SEK (4,48). Justerat resultat per aktie efter utspädning var -0,13 SEK (4,37).

Nyckeltal koncernen	Okt-dec 2025	Okt-dec 2024	Apr-dec 2025	Apr-dec 2024	Apr 2024-mar 2025
Nettoomsättning, MSEK	5 176	6 985	11 975	16 137	21 314
EBIT1), MSEK	663	454	250	-1 107	3 324
EBIT-marginal	13 %	7 %	2 %	-7 %	16 %
Justerat EBIT, MSEK	528	948	545	1 796	2 793
Justerad EBIT-marginal	10 %	14 %	5 %	11 %	13 %
Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK	443	1 474	1 011	1 178	2 660
Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar, MSEK	763	837	2 262	2 603	3 389
Nettoomsättningstillväxt	-26 %	-3 %	-26 %	-22 %	-19 %
Totalt antal pågående spelutvecklingsprojekt	87	106	87	106	94
Totalt antal spelutvecklare	4 739	5 508	4 739	5 508	5 140
Totalt antal sysselsatta	6 369	7 558	6 369	7 558	6 875

1) EBIT motsvarar Rörelseresultat i Koncernens rapport över resultat.

I denna rapport avser samtliga jämförelsetal inom parentes motsvarande period föregående år, om inte annat anges.

KOMMENTARER FRÅN VD:

PRESTATIONEN INOM CORE-IP DRIVER RESULTAT SOM ÖVERTRÄFFAR LEDNINGENS FÖRVÄNTNINGAR

Under det tredje kvartalet redovisade vi en nettoomsättning om 5,2 miljarder SEK, med justerat EBIT om 528 MSEK och EBITDAC om 410 MSEK, vilket är en tydlig förbättring jämfört med Q1 och Q2 och över våra förväntningar. Detta stöddes av en stark högtidssäsong inom core-IP, inklusive Kingdom Come: Deliverance. Efter den genomförda avknoppningen av Coffee Stain Group är vi fullt fokuserade på att stärka vår portfölj av core-IP, förbättra disciplinen i kapitalallokeringen och driva en hållbar generering av fritt kassaflöde. Vår strategiska inriktning tar form: att bli en verkligt IP-first-koncern, byggd kring våra främsta talanger, studios och franchises.

CORE-IP FORTSÄTTER ATT DRIVA ÖVERPRESTATION

Lönsamheten under kvartalet är en tydlig förbättring jämfört med Q1 och Q2. Den organiska tillväxten uppgick till -8 procent exklusive valutaeffekter, främst till följd av starka jämförelsetal inom Entertainment & Services under föregående år.

Vår prestation under kvartalet drevs av starkt genomförande inom core-IP, inklusive Kingdom Come: Deliverance, Dead Island och Tomb Raider, vilket resulterade i högre engagemang och resultat än våra förväntningar under det tredje kvartalet. Kingdom Come: Deliverance II levererade ett särskilt starkt kvartal då lanseringen av den tredje expansionen Mysteria Ecclesiae, i kombination med marknadsföring, influencers och säsongskampanjer, omvandlade hög efterfrågan till stark försäljning. Kingdom Come: Deliverance II utsågs till PC Gamers Game of the Year och fick fyra nomineringar vid The Game Awards. Spelet är även nominerat i kategorin Foreign Game of the Year vid Swedish Game Awards 2026, det första evenemanget i sitt slag i Sverige. Vidare är vi glada att kunna meddela att Kingdom Come: Deliverance II har passerat 5 miljoner sålda exemplar under sitt första år efter lansering.

Det fria kassaflödet överträffade våra interna förväntningar, även om det var något negativt under kvartalet, till följd av rörelsekapitaleffekter i våra fysiska verksamheter. Vi förväntar oss att detta normaliseras under det fjärde kvartalet. Under kvartalet påverkades vi negativt av en stärkt svensk krona, där resultateffekten delvis motverkades av vår naturliga kostnadshedge i Europa och Nordamerika.

HÖGRE UNDERLIGGANDE PROGNOS FÖR RÄKENSKAPSÅRET 2025/26

Vi förväntar oss nu en justerad EBIT om minst 750 MSEK för räkenskapsåret 2025/26. Prognosen jämförs med vår tidigare förväntan om minst 1,0 miljard SEK, vilket inkluderade Coffee Stain Group för hela räkenskapsåret 2025/26. På jämförbar basis, exklusive Coffee Stain Group, innebär den senaste prognosen en mindre uppjustering av våra underliggande förväntningar. Lanseringsdatumet för Gothic 1 Remake har flyttats till den 5 juni för att ge tid för slutlig finputsning. Vi ser fortsatt uppsida i vår prognos drivet av den underliggande verksamhetens utveckling.

REANIMAL, utvecklat av Tarsier Studios i Malmö, som släpps i morgon är vår viktigaste spellansering under det fjärde kvartalet. Vi ser fram emot släppet, som bygger på en framgångsrik demo av spelet och påvisar Tarsiers kreativa styrkor. Tidiga indikationer från pressen är positiva och vi ser fram emot att det landar i spelarnas händer. Mot slutet av kvartalet ser vi även potential i Milestones kommande release av Screamer.

STARKT GENOMFÖRANDE AV STRATEGISKA PRIORITERINGAR

Den 11 december 2025 slutfördes avknoppningen av Coffee Stain Group. Med en kraftfull kombination av starka IP:n, engagerade communityn och innovativ talang är vi fortsatt övertygade om att separationen kommer att skapa aktieägarvärde. Den möjliggör för både oss och Coffee Stain Group att bättre fokusera på kärnstrategier och tillväxtmöjligheter.

Vårt fokus ligger fortsatt på att leverera en väldefinierad pipeline av större spellanseringar under de kommande tre åren. För nästa räkenskapsår ser vi fram emot en efterlängtad, större, internt utvecklad och internt publicerad titel tillsammans med ett antal viktiga medelstora titlar. Genomförandedisciplin blir avgörande för att omsätta denna starkare pipeline i en tydlig vändpunkt för lönsamhet och kassagenerering under räkenskapsåret 2026/27.

För att ytterligare förbättra lönsamhet och kassaflödesgenerering fortsätter vi att genomföra tre strategiska prioriteringar: IP-lett fokus, operativ disciplin och riktade kostnadsinitiativ. Under kvartalet avyttrade vi flera icke-strategiska och olönsamma verksamheter inom tredjepartspublicering och work-for-hire, vilket förbättrar vårt fokus och vår kapitaleffektivitet. Dessa tillgångar hade sammantaget ett negativ justerat EBIT om cirka -178 MSEK på rullande tolv månader. Avyttringarna frigör också resurser som kan allokeras till områden med högre avkastning eller återföras till aktieägarna.

Vi arbetar löpande för att minska både opex och capex under nästa räkenskapsår, i takt med att vi minskar exponeringen mot icke-core-IP och slutför konsolideringsinitiativ. Att förenkla och anpassa organisationens storlek och struktur kring en mer fokuserad portfölj blir centralt för att fatta bättre beslut snabbare och för att förbättra lönsamheten.

Som diskuterades vid vår årsstämma i september ser vi en betydande och accelererande potential i AI-drivna verktyg för att påtagligt stärka utveckling, produktion och verksamhet. Den teknologiska utvecklingstakten är extraordinär, och som en bransch som alltid har omfamnat innovation utforskar och implementerar vi aktivt AI där det stärker våra produkter och förbättrar effektiviteten. Vi ser AI som ett verktyg för att stödja och stärka våra team. Byggande av världar, storytelling och kreativ riktning kommer fortsatt att vara tydligt ledda av människor, vilket säkerställer att kreativitet och originalitet även framöver präglar våra upplevelser.

DEN LÅNGSIKTIGA INRIKTNINGEN TAR FORM

Vår långsiktiga inriktning tar form och vi bygger vidare mot en disciplinerad, IP-first-koncern. Vi står fast vid ambitionen att fortsätta dela ut eventuellt överskottskapital till våra aktieägare och vi kommer att återkomma med ytterligare uppdateringar om vår strategi och struktur i takt med att arbetet fortskrider och när vi har mer att kommunicera.

Sammanfattningsvis visar kvartalet de framsteg vi gör. Genom att fokusera på våra core-IP kan vi både engagera våra fans och förbättra vår finansiella utveckling. Vårt fokus framåt är konsekvent leverans och vi tackar för ert fortsatta stöd.

Phil Rogers

https://storage.mfn.se/d20058af-0230-4c2e-b2f0-813639ad0a11/embracer-group-delarsrapport-q3-2025-26.pdf