Utmaningen 2026

Val för februari:

Martin Andersson.....EQL.....60,3

Absolut Vodka...Brdr A&O..91,9

crimpen…….Combinedx......37,9

rjn55………….Exitec................140,0

Stefanbnas.......Brd A&O......91,9

Espresso Invest..Bravida....87,95

JohanK……….INew Wave....106,7

Hitta Värde.....Volati..............95,3

Mindman……Exsitec..........140,0

Zlatte…………Qualisys..........55,7

marben……….Pricer...............4,04

Lyfter på hatten för all kunskap hos deltagarna i Utmaningen och för tiden nu lägger ner på valen.

Lite tvärtom mot undertecknad som verkar närmast prenumerera på Murphys lag. Brukar köpa in en del av bolagen som väljs här. Men bommade förstås den nya deltagaren Martins val Cheffelo. Och vilken aktie gick då bäst..?! Det slår liksom aldrig fel😂

Rimligt val tycker jag. Hade inte heller ryggat mig själv :). Särskilt inte med mitt februari val som gått på lösa boliner får man säga.

Jag kan tipsa dig om level 2 :). Det var en tråd där man uppmanades att ge sitt bästa case inför 2026. I den tråden skrev rjn55 Generic och något bolag till. Efter att ha läst inlägget så tyckte jag det kändes som stor chans att rjn55 skulle välja Generic i sitt januarival och att det handelsdag 1 skulle ha påverkan på kursen. Dvs fler gör som dig och rjn55 är kanske den som ryggas mest. Sen handlar det om bolaget men Generic är ett så litet bolag så det får genomslag första dagen (brukar vara så, enligt min empiri). Sen fick jag rätt och sålde den lilla extra delen jag köpt på spek några timmar in i handeln 2 jan (tjäna pyttelite bara). Generic är ett långsiktigt innehav hos mig, hade bara köpt på mig lite extra. Jag har gjort samma sak förut, försökt lista ut rjn55s val och köpa innan. Någon gång valde jag fel :). En kul hobby som jag lägger ner nu när jag är med i tävlingen själv och passar den vidare. Visste inte att jag skulle vara med i tävling själv när jag köpte denna extra post i slutet av december. Att rygga någon deltagare en hel månad tror jag inte så mycket på om den deltagaren inte identifierat någon specifik trigger som man även själv tycker verkar rimlig. Åh det händer ju verkligen så värt att hålla utkik efter... Happy hunting!

Intressant! :-)

Hehe!:)

Jo jag gör så också. Eller tiden (och intellektet) kanske inte räcker till att försöka lista ut deltagarnas val på förhand. Men rätt ofta följer jag efter när jag tycker mig se att flera pekar i samma riktning. Ett sådant exempel var Prevas under förra året, det blev fina 50% upp innan jag sålde nyligen.

Och håller med dig om att jag också ser att det finns kurspåverkan i de mindre bolagen. Och i vissa är det ju rätt stor spread och svårt att faktiskt köpa på de kurser som anges.

Det är bara att bryta ihop och gå vidare.

Lycka till i tävlingen!

Sensationellt usel utveckling i Exsitec, den såg jag inte komma.bör nog vara topp 5 sämsta utfallet under mina 16 år i Utmaningen, detta på en börs som skenar. Februari är en stor rapportmånad för Mindmans privata väska men jag har ju konsekvent hoppar rapportbolag i Utmaningen, frågan är om jag skall göra det även denna gång? Jag är ju svag för konsulter för tillfället och det verkar som om många i Utmaningen är inne på samma spår! När hoppar panelen in i Devport? De har åkt på en bra smäll då deras största segment är bilindustrin. De har tre affärsområden där två av dem kommer att ha skrapat ihop 16 millar under 2025 medan det tredje kommer att backa med en 8-10 millar. Marknaden kommer ju att återhämta sig även här men frågan är när börsen inser det? 35 millar i kassan innebär ett EV på 105 millar. Bolaget har under alla år sen 2018 (förutom 2020) redovisat ett EBIT som överstiger 25 millar med toppar på över 45 millar. 2025 är ett förlorat år men kommer rapporten att visa lite gröna skott även för det affärsområde som går uselt? Hmm, kan nog vara några kvartal för tidigt så i sann Mindman-anda får vi vänta med denna till framtida utmaningar. I övrigt ingår ju Combined X, Bravida och Exsitec i den privata väskan, skall bli intressant och se om mina Utmaningen-kollegor är rätt ute. Nä, här var det svårt.

Vad säger panelen om Bilia? Jag kan inget om bolaget men jag har snappat upp att Norge-marknaden är stark. Hmm, jag avstår.

Efter moget övervägande så behåller jag Exsitec för februari. VD var positiv i Q3 och jag förstår inte nedstället i kursen.

Jag gillar själv EQL Pharma, som Martin Andersson valde och hade mycket väl kunnat ta dem för februari. Jag tror att Q4an blir ett tillfälle då marknaden "vänder blad" och börjar blicka framåt, givet förstås på att det syns tecken på att bolaget börjat få ordning på leveranskedjorna (liksom att vi kanske får se de tillfälligt högre transportkostnaderna falla tillbaka framöver.

För att skapa lite variation tar jag inte EQL Pharma, utan istället blir det.... Pricer!
Här är det svårare med tajming, då en av de större ägarna sålt väldigt, väldigt mycket aktier över marknaden och pressat ned kursen betydligt. Ja, bolaget har inte haft den bästa operationella utvecklingen under 2025 med ett svagt första halvår följt av en starkare Q3a, och likaså är det ett bolag som aldrig uppnått den där fina, uthålliga vinsttillväxten och därtill hörande multipel. Vad det däremot länge varit är ett lönsamt bolag som knegat på genom åren och gradvis vuxit. Skuldsättningen är idag högst blygsam, och under Q4 fick vi till slut en ganska fin orderingång, verkar det som.

Börsvärdet ligger på 700 Mkr. Börsvärdet har inte varit så här lågt sedan 2008-ish. Nettoskulden är blygsamma 175 Mkr, varav leasingskuld 50 Mkr.

För detta får man 2,2 miljarder i omsättning rullande 12m och 87 Mkr i EBIT, vilket är väldigt svagt då den var 190 Mkr år 2024). Multiplarna är P/S 0,32 och P/B 0,65.

Till slut blir ett bolag för billigt sett till sin historik och denna ändå "helt ok" business känns som att den nått denna punkt. Om det vänder i februari i och med rapporten är dock ett frågetecken.

DISCLAIMER: Jag äger lite aktier i bolaget, men ingen jätteposition.

Året har inte börjat så bra. Portföljen har räddats upp av Cheffelo och Premium Snacks (sålt det mesta av PS nu dock), men rätt många innehav står och stampar eller sjunker. AI-oron som drabbat mjukvarubolag tror jag inte alls är så befogad. Pratat med flera som jobbar i branschen som inte ser ngt hot, snarare att man i det här skedet kan spara lite tid själv. Beror förstås lite på vilket bolag det är, vilka programspråk man använder, hur många program som måste ”prata med varandra”, säkerhetsbiten mm mm. En jag pratade med sa att AI var jättedåligt på deras programspråk. Ja, vi får väl se..men det har pressat kurserna i en del bolag iaf.

Jag valde Exsitec i december, Mindman tog över stafettpinnen i januari och nu tar jag vid då jag vill syna rapporten.. När tom Mindman väljer Exsitec då kan det ju inte vara dyrt. Väl??

Q3 var riktigt starkt, man växte 16% varav 6% organiskt. Bättre än de flesta itkonsult- och mjukvarubolag. Andelen återkommande intäkter från programvara ökade till nästan 30% av totala försäljningen i Q3. Jan-sept ifjol låg den andelen på 25%, och motsvarande för 2024 var 22% och året innan dess 18%. Mkt positivt och jag trodde att detta skulle premieras lite mer, men det har inte skett än. Q3-24 var svagt då Kallblad tog in typ ALLA som ville komma, som trainees..kändes det som. Kortsiktigt kostade det, men kanske betalar sig nu då. För Q4 hoppas jag att den organiska tillväxten blir ngt liknande som i q3, och kanske 245 Mkr i omsättning. Jag tippade 40 Mkr (30 året innan) i Ebita i min decembermotivering, nåt sånt borde det väl bli. Ca Ev/Ebita 13.5 för 2025.

Man värderades betydligt högre för nått år sen, men det har dom ju gemensamt med med en del andra hyfsat liknande bolag. Delvis beror det ju också på att tillväxten varit sämre förstås, kommer den nu tillbaka borde multipeln upp.

För övrigt en grym motivering av CombinedX -valet av Crimpen, här är mina förhoppningar rätt stora.

Nedan en del av det jag skrev i höstas om Exsitec:

Dom bedriver sin verksamhet i Norden, ca 65% Sverige, 25% Norge och 10% Danmark+Finland.

Exsitec omsätter knappa miljarden och man har ett 20-tal programvaror till sitt förfogande, bla är man återförsäljare till Visma. Man hjälper sina 5500 kunder med digitalisering och/eller införande av nya system och då har man alltså ett gäng programvaror till sitt förfogande och ibland behövs flera olika programvaror och då är Exsitec experter på att kombinera detta på bästa sätt och ordnar en helhetslösning för kunden.

65% av intäkterna kommer från konsulttjänsterna, 25% från programvaruintäkter (prenumerationslösning) och 10% från support mm. Men programvarorna är grunden, utan dessa vore konsultintäkterna mkt låga. Man är alltså inte en traditionell it-konsult som tex Knowit.

Ägarlistan innehåller en del kända namn. Styrelseordförande Viberg äger nästan 20%, sen kommer Creades, Cliensfonder och Grenspecialisten på ca 10% var. Kallblad och div fonder äger en del också så det blir bara 25% över till oss andra. Lite illikvid handel ibland.

En bedrövlig månad för min aktieportfölj. Troligen den sämsta sedan när coronaraset var som värst. Betsson som strörsta innehav har inte varit någon höjdare och mina 9 största innehav gick ner allihop. Bara att bryta ihop och komma igen.

På företagsfronten har ordrarna börjar rulla in igen. Byggandet vänder sakta med säkert och att efter att mycket order gick till utlandet Polen-Baltikum under hösten tack vare en starkare krona har de fabrikerna börjat bli fulla och tillverkning/order börja spilla tillbaka igen. Förhoppningsvis kommer det gå att börja höja priserna under våren när en grundbeläggning i branschen (betongprefab) är nådd. Tex Volati, K-prefab och PEAB är med och krigar.

Är osugen på aktier just nu och tycker allt jag rör vid blir till sand.

Lyssnade på SSAB:s VD i torsdags och blev imponerad. Kanske skall man fega med ett redan rapporterat storbolag.

Note tycker jag kom med en ok rapport där rörelsemarginalen fortsätter upp. Kan tycka att kursen borde stå någon tia högre.

New Wave har gått riktigt svagt det sista efter en rek som skickade aktien över 120 kr. Rapporten blir nog halvljummen med fokus på vad Torsen säger om framtiden. Kan de tjäna 8 kr under 2026. PE 15 på det och lite utdelning ger riktkurs 125 kr och +15% från nuvarande kurs.

Inwido har också fallit tillbaka efter kapitalmarknadsdag och förvärv. Lite lockad på 154 kr. Förvärv och en liten bättre marknad borde kunna ge en vinst på 11-12 kr 2026 även om Q4 kommer bli svag. Borde ge kurser på 170-180 kr igen.

Jag väljer New Wave för februari och hoppas på att Torsten är på glatt humör.

Resultat för januari:

1.Martin Andersson..Cheffelo.79,7->105,2..+32,0%

2.Absolut Vodka.Cibus..146,95->154,3+0,74.+5,5%

3.crimpen…….Careium....23,8->24,9..+4,6%

4.rjn55…………Generic 46,4->46,2.....-0,4%

5.Stefanbnas..Brd A&O.94,4->91,9..-2,6%

6.Espresso Invest..Bouvet....61,6->58,2..-5,5%

7.JohanK……….Inwido.164,2->153,8.-6,3%

8.Hitta Värde..Storskogen.11,74->10,81..-7,9%

9.Mindman……Exsitec..153->140......-8,5%

10.Zlatte…………Qualisys..61,3->55,7..-9,1%

11.marben……….Eltel.....4,97->4,355..-12,4%

Snitt: -1,0%

Index: +2,2% (OMXSCAPGI 526,56->538,07)

Kommentar:

Januari var en tuff månad för många mindre bolag, även kvalitetsbolag. Fortsatt osäker omvärld med index ändå på plus. Vi får hoppas på en bra rapportmånad nu när småbolagen börjar visa sina siffror. Det behövs!

Martin dundrar in i tävlingen med en solklar ledning. En omvänd vinstvarning som gjorde susen.

Förvånansvärt svag utveckling i Qualisys trots positiv nyhet, gäller ju dock många småbolag så inget konstigt egentligen kanske. Jag ligger kvar med bolaget i februari och synar rapport + utdelningsförslag.

Januari till ända och börsen fortsätter att premiera de stora bolagen framför de mindre likt de senaste åren. Det är väldiga svängningar i kurserna där negativa nyheter kan sänka vilken aktie som helst 20-30 % meddans bra nyheter ger motsvarande uppgångar. Det gäller att ha tungan rätt i mun när man väljer vilka hästar att satsa på.

Mitt defensiva val för januari var Cibus som hade en bra månad med 5 % i kursuppgång plus en utdelning att addera.

Jag tycker fortsatt aktien är intressant och att den skall upp ett antal kronor till för att hamna rätt värderingsmässigt.

Min portfölj totalt är +1,5 % i januari vilket väl får anses godkänt med en hyggligt stor andel i utländska aktier som ju dessutom har den svenska kronan att kämpa emot för tillfället.

Har gjort några justeringar i portföljen i januari. Sålt hela innehavet i Novo nordisk. Skalat av en del i Vår energi och Cheffelo.

Köpte och sålde Revolution race då det blev en väldigt lyckad snabb affär pga bra rapportreaktion.

Köpt in ett helt nytt innehav i Axactor som ju därmed är ett tänkbart val för februari. Ett norskt mini Hoist som haft det riktigt kämpigt några år men som nu städat upp och som verkar fått ordning på verksamheten. Sitter på en fin balansräkning utan för mycket fluff och ser ut att kunna tjäna bra pengar framöver. Värderingen är riktigt låg sett till bolagets egen prognos för 2026. Vill man veta mer om bolaget finns en bra presentation via denna länk:

https://vimeo.com/1152846846/1674eddc27

I denna länk finns även Hoist med och presenterar och Hoist är ett annat tänkbart alternativ för februari då jag tror rapporten och det som sägs där gällande deras SDR status kan bli väldigt positivt. De lär ge en rejäl utdelning om SDR statusen är säkrad. Hade inte aktien redan gått upp 11 % i år hade Hoist varit mitt val.

Annat intressant då ?

Actic har kommit ner en hel del och jag får sitta på händerna för att inte öka mitt redan stora innehav.

Evolution, Betsson och Hacksaw är alla nedtryckta i skorna men vis från förra årets debacle i utmaningen så håller jag mig borta från gamingbolagen tills vidare i alla fall trots att det är 3 av mina största innehav.

Nelly borde komma med en stänkare till rapport men aktien har ju rusat redan så den faller också ifrån.

Zinzino då som jag tycker är alldeles för lågt värderad, den är också ett bra alternativ.

Nja jag väljer att köra vad jag tycker är safe även i februari då jag går på A&O Johansen som mitt val.

Rapporten för Q3 var väl ok men inte mer och jag minskade mitt innehav en aning på 97 dkk. Prognosen för helåret snävades in en aning, men i stort tror de ändå på en bra avslutning av 2025.

Omsättningen förväntas hamna på 6-6,1 miljarder dkk vilket innebär en tillväxt på 10 %.

EBT förväntas hamna mellan 245-265 miljoner dkk vilket är 16-26 % högre än föregående år.

Vinsten per aktie borde hamna mellan 7-8 dkk/aktie.

Detta borgar för ett bra Q4 och intressant blir också guidning för 2026 samt utdelningen som bör höjas till 3,5-4 dkk/aktie.

På ett bakåtblickande p/e tal runt 12-13 känns nedsidan begränsad och skulle det guidas lite ljusare tider 2026 så tycker jag aktien bör upp en bit.

A&O Johansen är mitt val för februari!

Varberg har nytt vattentorn och AOJ öppnar i Falkenberg. Artikeln handlar om högt vattentryck och dess påverkan.

https://www.dagensnaringsliv.se/20241210/275310/nya-vattentornet-vaga-i-drift-sakrar-varbergs-framtida-vattenforsorjning?destination=/&_exception_statuscode=404&page=%2C22

Halvdana vattenledningar lär spricka så att vattnet flödar är tjällossningen sätter till för andra gången.

Det kan även hända med gamla vattentorn, mellan Borås o Varberg. Där har jag lite lokalkännedom så det får bli ett av många exempel på underhållsbehovet av VAnäten.

https://www.markposten.se/nyheter/vag-i-kinna-har-rasat-samman.1bc3da98-3ef6-4c73-8dee-149e348cc736

Tur att räddningen finns nära i form av AOJs butiker i Borås o Partille som servar Västsverige. Det torde gå bra för nu skall AOJ även öppna i Falkenberg, mitt i Halland. Källa: Balkemyr har skrivit om detta på Twitter. Tack B.

Alla Boråsare åker förvisso till Varberg på. sommaren, men det är vettigare med en Butik på närmare håll anser AOJ. Och lönsammare!! annars hade de inte öppnat en till. Det tar 12-18 månader för en ny butik att bli lönsam har jag för mig, butikerna i Mälardalen borde vara lönsamma nu eftersom satsningen fortsätter i Halland.

Gott gry i AOJ sålunda, jag väljer AOJ en månad till o synar rapporten.

Stark rek även på Hankiis inlägg i Knatteligan. På Kap Verde bär de mycket vatten i dunkar har jag märkt, på hotellet och i de bättre kvarteren har de vatten i kranen. Men dricksvatten får man bära i flaska. Det skall bli skönt att komma hem till kranvattnet.

Sentimentet bland de mindre bolagen är svagt och verkar vara drivet av utflöden från småbolagsfonder. Det blev inte bättre av rubriker i veckan om svagare BNP än väntat under det fjärde kvartalet.

För februari tar jag in förvärvskoncernen Volati där den långa trenden imponerar, men som presterat svagare under senaste årens lågkonjunktur:

Volati

Aktiekurs: 95,3 kr

Börsvärde: 7700 Msek

Nettoskuld: 2939 Msek (exkl Pref)

Volati är en svensk industrigrupp och koncernen består av affärsområdena Salix Group (38 %), Ettiketto Group (28 %) och Industri (34 %). Drygt 70 % av omsättningen är från Sverige, och övriga nordiska länder står för ca 15 %. I Salix finns bolag som säljer material till byggindustri och byggfackhandel. Ettiketto Group är Nordens ledande etikettgrupp och i Industri finns bolag inom tex vattenskadehantering. belysning och solpaneler, sten- och cementprodukter. Grundare och storägare är Karl Perlhagen och Patrik Wahlén.

Volati omsätter LTM 8400 Msek till en EBITA om 8,5 %. Kollar man historiken i Börsdata så har bolaget växt med 7 % i genomsnitt per år de senaste 10 åren. Det man inte får med i de siffrorna är att de både har förvärvat och delat ut Bokusgruppen under denna perioden. Bolaget är aktiva på förvärvsfronten och nu senast inom Ettiketto Group, som också har den högsta lönsamheten i koncernen. Här förvärvar de in bolag som har en lägre lönsamhet med målet att lyfta dessa till den egna nivån om ca 20 % på EBITA, ett reptrick man verkar lyckas med. I Salix är Lönsamheten i positiv trend senaste kvartalen efter en svag period senaste åren. Inom industri är lönsamheten fortsatt pressad och bolaget hänvisar till utmanande marknadsförhållande.

Caset i Volati är att det borde finnas goda möjligheter till tillväxt och stärkt lönsamhet framåt. Förhoppningsvis står vi inför en något bättre konjunktur, så att bolaget utöver förvärvad tillväxt får till en bra organisk tillväxt, där också Sverige är klart största slutmarknad. Normaliserad lönsamhet i alla tre affärsområden borde vara högre än vad de presterar idag. Dessutom är det Ettiketto som växer snabbast till mer än dubbla lönsamheten än gruppen som helhet.

För 2026E tror jag man kan växa topline med 8 % till en EBITA om 9,5 %. På det ska man kunna göra ca 7,2 kr per aktie (exkl. förvärvsavskrivningar) men justerat för utdelning på preffen blir det 6,4 kr. Det ger PE 15 vid kurs 95 kr. För 2027E borde det finnas möjligheter att stärka lönsamheten ytterligare. Eftersom de har expanderat balansräkningen är skuldsättningen ganska hög om 2,9 ggr EBITDA enligt börsdata. Jag tycker det är rätt att vara opportunistisk med förvärv i sämre tider, vilket verkar vara strategin här. Deras mål är att nettoskulden i relation till justerad EBITDA ska vara 2 till 3 ggr, och inte överstiga 3,5 ggr.

Volati är inte jättelågt värderat men det är ett kvalitetsbolag med fin historik om ca 18 % EBITA CAGR 2012-2024 inklusive avyttrade verksamheter. De har som mål att nå en genomsnittlig årlig EBITA-tillväxt om 15 procent över en konjunkturcykel. Utvecklingen senaste åren har varit svag, men kanske är det värsta bakom bolaget här. Nu går de upp mot enklare jämförelsekvartal och jag tror att marknaden underskattar vad Volati kan göra i en lite bättre marknad.

En option i caset är att styrelsen har beslutat att utvärdera förutsättningarna för en eventuell utdelning och särnotering av Salix Group i syfte att skapa två separata och fokuserade bolag med de bästa möjliga förutsättningarna för fortsatt tillväxt. Vi får se vad de kommer fram till men oaktat detta, Volati känns som ett intressant case här på dessa nivåerna om man blickar något eller några år ut. Rapporten för Q4 presenteras 12/2.

Jag väljer Volati för februari

Januari blev ingen höjdarmånad, varken för portföljen eller för månadsvalet Bouvet som backade några procent. Index höll näsan väl över vattenytan, men under ytan fortsätter många småbolag att handlas riktigt svagt - vilket också märks i portföljen.

Nu står det ju en massa kvartalsrapporter för dörren, där vi dessutom får utdelningsförslag och i vissa fall även lite prognoser för 2026. Good times ahead!

Mitt månadsval för februari är Bravida Holding. Bravida är en ledande nordisk installationskoncern med en årsomsättning på lite knappt 30 miljarder kronor. De installerar och servar allt som får byggnader att fungera - el (48% av omsättningen), VVS (26%) och ventilation (14%). Drygt hälften av omsättningen kommer från nyinstallationer, medan resterande del består av service och underhåll. En ganska bra mix.

Historiskt har Bravida levererat starkt. De senaste tio åren har omsättningen vuxit med i snitt 7% per år och vinsten med 14%, samtidigt som avkastningen på eget kapital legat runt 16%. De senaste fem åren har dock varit tuffare. Marknaden har bromsat in, lönsamheten har pressats och bolaget har haft en del interna snedsteg.

Som många säkert minns fick Bravida för ett par år sedan negativ uppmärksamhet kring överfakturering och oegentligheter i Region Skåne. Händelsen fick begränsad finansiell påverkan, men var givetvis negativ för varumärket och förtroendet. I efterhand har det kommit fram att detta har varit ett isolerat problem kopplat till en kass kultur i ett enskilt dotterbolag, och jag tycker att Bravida har hanterat situationen på ett bra sätt.

Ett internt problem som däremot haft större finansiell påverkan är utvecklingen i Danmark. Här har ledningen tidigare prioriterat tillväxt till nästan vilket pris som helst, vilket i praktiken utraderade lönsamheten. Under 2024 och 2025 har man dock tydligt skiftat fokus från volym till lönsamhet, och ledningen har bytts ut. EBITA-marginalen hittills i år uppgår till 4,5%, en kraftig förbättring från 0,2% året innan. Jag förväntar mig att förbättringen fortsätter även i Q4. I den senaste rapporten skriver vd Mattias Johansson: ”Jag förväntar mig en fortsatt förbättring av lönsamheten även under de närmast kommande kvartalen, på grund av bättre marginal i nya order och att omsättningen från gamla förlustprojekt successivt minskar.”

Sammanfattningsvis anser jag att Bravida är ett riktigt kvalitetsbolag med en stark historik. Serviceandelen ger stabilitet, balansräkningen är i bra skick och förvärvsmöjligheterna är goda på en mycket fragmenterad marknad. Kassaflödena är starka och kan återinvesteras till god avkastning. Förvärv sker ofta till omkring 5 gånger rörelseresultatet, och efter synergier blir multipeln ännu lägre. Jag kan varmt rekommendera bloggen Irvings Investeringar, som gjort en bra genomgång av Bravida.(https://irvingsinvesteringar.blogspot.com/2024/11/bravida-bygg-billigt-och-bra-forvarv.html).

Värderingen framstår inte som särskilt ansträngd. Baserat på mina prognoser för 2026 handlas aktien till ett P/E-tal runt 14. Den senaste rapporten mottogs dock svalt av marknaden och aktien handlades ned tvåsiffrigt. Det fanns några orosmoln, bland annat en svag utveckling i Finland och ett kassaflöde som var sämre än normalt. Jag tolkar det däremot som att detta var tillfälligt, och jag hoppas att Q4-rapporten kan bevisa det! Mitt val blir alltså Bravida.

I morgon kan den TOTALA KOLLAPSEN komma på silver-guldmarknaden. Borde man inte försöka stänga igen tillfälligt- här sker stora tragedier nu! Vedervärdig utveckling på börsen nu, en osäkerhet som saknar motstycke. AI rasar, guld rasar, silver rasar, fastighetsbolag rasar, spelbolag rasar.......

Hahaha…. andas! 😄

Tycker det är rätt hårda tag ute på Finans-X, snällare här på Börssnack i de trådar jag kikat i alla fall, mycket trevligt. En som fick hyfsat hård men saklig kritik var käre Peter Westberg. Han var väl “fooled by randomness” om man får tolka Talebsson på X. Peter svarade smart nog väldigt ödmjukt på kritiken. För egen del tänker jag att man kan ha två saker i huvudet samtidigt. Först kan man kapitulera inför turen och ödmjukt tillskriva den allt. Därefter kan man ägna sig åt sin roligaste hobby och försöka hitta metoder för att överavkasta marknaden. Åh låt oss då få leka vår lilla lek i fred :). Jag lyssnade på Börsens Finest avsnitt 25 när Skogman efter Geni-Milos utläggning om Rugvista sa “Det är nästa omöjligt för småsparare att kunna prestera på börsen” där han syftade på det övertag angående data som Milo har genom Google trends för att tracka Rugvista, bland annat. Vi är med andra ord inte utlämnade till EMH utan det är sämre än så… Det gör att det blir ännu lite roligare att vara underdog och försöka göra något bra.

Börsens Finest är underhållande. I nyårsavsnittet, 33, gör Jack en prediction på en 40 procentig sannolikhet för att ett Twittercase ska “sprängas helt och hållet” under 2026. Han ger exempel som Nelly och Cheffelo “där det finns en väldigt stark profil bakom bolaget”. Ett bra exempel framåt är Pierce Group som han menar Peter Westberg ligger bakom som Twitterprofil. “Jag menar inte att hans kalkyl kommer vara fel utan snarare att börsgudarna kommer straffa alla personer som följer personer helt utan conviction.” Jag tänkte inte ge mig in i någon allvarlig reflektion kring hur han uttrycker sig, tror mest Jack sysslar med humor och det gillar jag. I november gick hans “fond” Jack zero från att använda Bråses fond som jämförelseindex till TIN Ny teknik och det måste ju vara humor om något. Jag ger en 20% sannolikhet att TIN Ny teknik exploderar på uppsidan 2026 och att Jack zero byter jämförelseindex igen, denna gång till Gaia Microcap :).

Men oavsett humor eller inte känns det som, när han pratar, att det är 100% sannolikhet att han vill att något ska sprängas helt och hållet. Jag tänkte utsätta mig för att vara en del av en explosion genom att välja EQL för februari och syna rapporten! Då smäller det inte monetärt för mig men jag kan ju skämmas lite för att jag likt ett blint får följer andra och blir straffad i denna tävling. Egentligen var mitt självklara val Nelly (största innehavet) och jag har aldrig hoppats att ett innehav ska gå så dåligt som möjligt som nu i januari. Men helvetes jävlar, nog fan ska Peter Westberg in och tokhaussa bolaget och alla Jack hatar hoppar på tåget verkar det som. Annars var det ett givet tillfälle att bli lurad av slumpen, att en bra rapport i ligger pipen är lätt att inbilla sig.

Anledningen att jag inte vill välja något annat innehav är att Bredband2 pengarna förhoppningsvis rullar in i februari och då vill jag köpa för dem i lugn och ro utan att vara påverkad i tänket av denna tävling. Jag är ute och lynchar ett bolag som kanske kan bli ett framtida val, väldigt imponerad so far. Får återkomma till det. EQL kan jag inget om och kommer inte köpa något i heller. Men det verkar som att det kan bli en liten revansch efter den förra rapporten där bolaget gick ut och vinstvarna redan i kvartalet. Såhär skriver Kalqyl:

“EQL Pharma har under kvartalet påverkats av leveransförseningar hos flera kontraktstillverkare, främst till följd av brist på råmaterial, produktionsavvikelser och tekniska problem, vilket resulterade i lägre försäljningsvolymer än planerat samt två uppskjutna lanseringar.”

Om man då är ute och snokar lite på X eller lyssnar på Jacob Stjernberg i Veckans trade ska det vara så att läkemedel som varit borta från hyllorna är i större utsträckning tillbaka vilket kan leda en till att tro att de har fått en viss ordning på torpet. En sak som styrker den här bilden, i mina ögon, är att COO, Martin Kristofferson, mitt i julhetsen, den 23 december slog till på ett köp för dryga miljonen till kursen 52,7. Ett mer blygsamt köp (1000 aktier) dagen innan nyårsafton gjorde CSCO, Magnus Erreth till kursen 57,7. Inga insidersälj efter den 16 september, dvs inga sälj efter vinstvarningen.

Det är för mycket eget resonemang här, vi går vidare med den huvudlösa ryggningen. Först ut är Gött tjöt om aktier som i avsnitt 269 tar ut EQL i sin portfölj. Hästen säger att han gillar det långa caset men är tveksam om det är dags nu. Men de väljer ändå att ta med det. Kanske är han påverkad av sin kollega på Kalqyl, Pontus Fredriksson som täcker bolaget och även äger aktier. Den 14 januari går han ut med en lång läsvärd tråd där han inleder med att berätta att han ökat i EQL. Han får nog räknas som den starka profilen om vi ska ta Jacks perspektiv här. Han har säkert räknat helt rätt här som Peter Westberg men det smäller ändå. Tråden är i skrivande stund fastnålad så det här vill han gärna få ut, tänker jag. Lite spännande setup om det smäller. En som jag väl också ryggar är Jacob Stjernberg som tar upp det som en turnaround i redan nämnda Veckans trade. En som baissar med personangrepp mot VD och känsloargument är Valpen i samma podd :). Redan den 3 februari är det dags att se om det kan smälla, spännande! Lite dåligt av mig att ha noll exponering men så får det bli, Jack kan nog bli glad av någon annans olycka än min.

Info EQL:

DNB Carnegie, fair value range 70-90:

https://access.dnbcarnegie.com/publication/41f78cd0-276e-495b-2102-08de5cacde19

Kalqyl, räknar på en EBIT på 167,3 MSEK för 27/28 och kör multipel på 25 för kurs på 129,1:

https://www.kalqyl.se/wp-content/uploads/2025/11/EQL-Pharma-Rapportkommentar-Q2-2526.pdf

Pontus fastnålade tråd:

https://x.com/silwerskold/status/2011531845909750222

Stockpicker, kan inte läsa artikel men med tanke på rubriken så kan man utläsa vad det tror:

https://www.stockpicker.se/analyser/aktieanalyser/eql-pharma-tillfalliga-utmaningar-ger-ingangslage

Alexander, snubbe som kikar på restanmälda läkemedel för EQL:

https://x.com/hkalexander

Nordicsmallcaps, snubbe som är kritisk observerar att kursen går upp den 15 januari, undrar just vad det kan bero på :)? Jack får titta bort, sånt här vill han inte se… Hänvisar även tillbaka till en äldre tråd om man vill ha ett kritiskt perspektiv:

https://x.com/nordicsmallcaps/status/2011791017234563296

Jacob Stjernberg i Veckans Trade, 1:40 in, står Aribatech där (Spotify, skrivande stund) men det är en felstavning av bolaget som det pratades om innan EQL:

https://open.spotify.com/episode/3027i5IJqFPbVvqClJ7Vps

Gött tjöt om aktier, portföljen 2026:

https://open.spotify.com/episode/3BLGAeZ9TZ0J2GHOBnyyHW

Ljuvligt inslag i Utmaningen att du fått göra entré Martin. Kul att följa!

Kul med välskrivna inlägg och dessutom humor!

När det gäller EQL har den blivit en darling som jag inte tror på som värdeinvesterare. Sen kan den vara ett tillväxtcase osv men jag arbetar som konsult i branschen och när jag hör poddar (Stjernberg) om caset har han fel. Han förenklar caset men det låter bra. Hade inte betalat de multiplarna för EQL utan hade i så fall titta på med Novo och möjligtivs Pfizer. Men jag har inga aktier för riskerna är för stora då det både är regulatoriska risker, prisrisk och konkurrensrisk

Tack för ett mycket läsvärt inlägg Martin Andersson!

Intressant bolag som det snackas rätt mkt om och du har ju en hel del källor där. Aktien har vänt upp och gått rätt bra nu inför rapport så det kanske är en indikation på att problemen som man vinstvarnade för i höstas är förbi och att man kan se framåt? Men jag tycker det är lite klurigt bolag att få grepp om. Extremt bra tillväxt under en tid sen in i väggen. Men det är bra insiderägande. Fast optiskt är det ju rätt högt värderat men det är klart det beror ju på vad man penslar in för tillväxt framåt under kommande år? Man har växt bra historiskt under stigande lönsamhet och kan man bara fortsätta med det blir det ju kalas. Men kan det bli nya problem av nåt liknande slag? Eller nåt annat? Man har ju ganska hög skuldsättning och det är ju lite läskigt när det är så känsligt som det visade sig under hösten? Jag har rätt dålig koll och aldrig följt dom skall sägas. Fast jag har ju hört om det i poddar och träffat en hel del investerare som gillar bolaget. Många väldigt duktiga, smartare än mig. Vore väldigt intressant att höra mer från dig HVM75 som kanske begriper men säger att du inte tror på det riktigt ändå. Kan du utveckla?

Känns som ett bolag där man verkligen måste känna förtroende för ledning och sånt också. Insiderägandet är ju bra som sagt och sen är det några bra fonder i ägarlistan också. Men VD:n hade det ju inte lätt där en stund, minns inte exakt förloppet nu men jag läste nåt på flashback och det var toalettknull, fyllefight och kanske ännu värre jag minns inte? Där kände väl jag att omdömet kanske inte var det bästa?

Frågor:

1: Ja :)

2: Tillväxt framåt tros vara hög, ja men marginalen gör också mycket framåt om tittar på Kalqyls prognoser, exempelvis.

3: Nya problem säkert men inte i februari tack :).

4: Precis ja, skuldsättning är hög. KAP har lärt mig att inte gå över 2,5 ND/EBITDA för längesedan men känns som de är lite mer flexibla nuförtiden. Du som känner dem får berätta :). Personligen gillar jag nettokassa och starka kassaflöden och det speglar mina innehav. Detta är en av anledningarna till att jag själv inte investerar i bolaget.

VDs privatliv (har bra koll faktiskt) kan jag prata om men jag väljer att inte göra det i öppna forum. Men jag tycker inte att det som hände nödvändigtvis gör honom till en dålig VD. Men där kan jag förstå om man har en annan åsikt, absolut.

Bra input! Kul med diskussion här på Börssnack.

Härligt JohanKBS!

Vilken månad vi har haft! Trump gör kaos med världen och dollarn kraschar medans SEK:en rallar. Börserna är på ATH, silvret och guldet har tagit nya ATH varje dag och silver och guldbolagen går som på steroider (fast nu senaste dygnet har guldet och silvret kollapsat) och Cheffelo, Nelly, Premium snacks och Dellia tar också nya ATH varje dag. Har man inte ägt guld eller silver eller nån av dessa aktier är det däremot ingen fest känns det som. Mycket av det jag kollar på och äger känns rätt segt och small/midcap fortsätter att ta stryk av largecap. Fastigheter är fortsatt ute i kylan. Svenska långräntor har gått ned lite grann under året och inflationen är låg, men den amerikanska långräntan hålls uppe och kanske är det det som är grejen i fallet fastigheter. Vi har fått några bokslutsrapporter och några vinstvarningar och på samtliga har det varit rätt brutala rörelser. Det är väl en trend vi sett rätt länge nu detta med extrema kursrörelser på enskilda event och det ser ut att sitta i.

Jag valde Careium för januari med motiveringen att det varit mycket stök i bolaget och att det kanske gett en nedtryckt aktiekurs som i sin tur var ett köpläge. Jag hoppades att stöket var förbi och att man kunde vända blad, men stöket har fortsatt med orkanstyrka under januari. Det var ett stort säljtryck under nån dag och sen i slutcallen så flashades dryga miljonen aktier och köpsidan svarade upp. Nästa dag gick det också mängder med aktier. Visar sig att storägaren Accendo har sålt merparten av sina aktier. Oklart riktigt varför. Merparten av det som såldes har plockats upp av den kinesiska storägaren Q Tech och största ägaren Peter Lindell. Jag hade ett samtal med CFO:n men man blev inte så mycket klokare egentligen. Han kunde inte säga så mycket om kineserna annat än att de är nån sorts leverantör av hårdvara till Careium och att de nu också tar plats i valberedningen. Och Lindell ”känner” jag ju sen tidigare. Bra att han köper mer men kinesen är man väl mer osäker på. Accendo sålde aktier till kineserna under 2024 också. Kanske är det bara så att Accendo behöver pengarna och att Careium-aktierna gick att sälja. Aktien gick i alla fall upp lite grann under månaden. Trots mera stök. Jag tror det blir bra vad det lider.

Nytt val nu då. Fast jag kör ett nygammalt och går tillbaka till IT-konsultbolaget CombinedX. Den aktien har stigit lite grann under månaden som gått. Nu kommer q4-rapporten här den 11 februari så den blir ju avgörande om det blir mer upp eller om det blir ned.

Om CombinedX då. Bolaget sattes på börsen 2022 med en prislapp på 42 kronor när de noterades. Då omsatte de helåret 2021 560 mille och satte som mål att nå en omsättning på 1 miljard fram till och med 2025. Nu är 2025 slut och bokslutet nalkas. Att nå 1 miljard när q4 skrivs kommer nog att bli tufft säger VD Jörgen Qwist i rapportpresentationen för q3, men säger samtidigt att de taktar där nu med de förvärv som gjorts här under senare delen av året. Kollar på pinpoint och där ligger visst samlade estimat på 940 och Redeye verkar tro lite mer och satt 950. Jag lägger mig mitt i så är man neutral. Kursen sen noteringen har fladdrat fram och tillbaka men står alltså lägre nu än när man noterades. Aktiekursen toppade under sommaren 2024 på runt 60 kronor och har nu handlats ned och kostar 37,90 med gårdagens stängning.

Största ägare är Edastra (Robert Ahldin och Christian Hellman) med drygt 10%, följt av Grenspecialisten på 8% och VD Jörgen Qwist som 3:a med 6% av aktierna. Insiders äger mycket aktier i bolaget och floaten är låg. SO:n har strax under 3% av bolaget. Edastra har under året köpt mer aktier och tog häromsistens en stek av Unionens aktier som de sålde bort. Administrativa chefen Björn Magnusson äger strax under 2% av aktierna och har sålt under året. Jag mailade faktiskt Björn och frågade varför han sålt. Han säger att det inte finns nån annan anledning än att han skall köpa hus och att han ser fram emot att investera i CombinedX igen så snart tillfälle ges. Så det låter ju bra. Edastra (som har styrelseplats också) har under året som gått ökat sitt ägande plus ett par andra mindre insiderköp.

Kollar man hur det har gått de senaste åren hade bolaget några rätt starka år under/efter pandemin. Man gjorde ett starkt 2023 med bra lönsamhet men sen kom tuffare tider i lågkonjunkturens spår och man tappade beläggning. Men förhoppningsvis ser det nu ut att ha bottnat ur och att man är på väg uppåt igen. Som finansiellt mål för lönsamheten har man över 12% ebita som mål och vad omsättningen gäller säger man att man vill växa snabbare än marknaden. Ser man hur det har gått har man från noteringen med 2021 års siffror som bakgrund och till och med estimerad omsättning per 2025 års bokslut växt med en CAGR på nära 14% så det är ju rätt bra. Lönsamheten har svajat lite och har varit som lägst nu under 2025 men har förhoppningsvis bottnat och kan trenda uppåt. Man har gjort ett par höglönsamma förvärv nu under 2025 som borde ge lite bättre marginal. Om den lönsamhet man säger att bolagen har nu håller i sig dvs.

Man har under året som gått gjort en del strukturella förändringar där man tydligt ökar sitt fokus mot ERP-segmentet (Enterprise Resource Planning). ERP är alltså är affärssystem som företag använder för att hantera och integrera sina viktigaste processer, till exempel ekonomi och bokföring, inköp och leverantörer, lager och logistik, produktion, försäljning och kunddata, personal/HR. Poängen med ett ERP-system är att allt finns samlat i ett och samma system, så att informationen flyter mellan avdelningarna och företaget kan arbeta mer effektivt och få bättre kontroll. Jörgen Qwist tror tydligen på en ljus framtid för ERP. Man hanterar stora kunder och det är mycket data med affärskritiska system. De har en lång eftermarknad då systemen sällan byts och det skapar en bra arbetsmarknad för konsulten. En sticky affär med höga byteskostnader och långa kundrelationer och bra lönsamhet. Som den del i denna strukturella förändringsresa man håller på med har man också minskat sin exponering mot systemutveckling när man gjorde en inkråmsöverlåtelse av dotterbolaget Aspires verksamhet i Borlänge (https://mfn.se/cis/a/combinedx-2/combinedx-slar-samman-aspire-med-ninetech-samt-avyttrar-aspires-verksamhet-i-borlange-53d0ee64). Vidare har man förvärvat två bolag just inom ERP-segmentet. I maj köptes norska Align som har ungefär hälften av sin verksamhet i Sverige och den andra hälften i Norge. Man kan kolla på sajterna proff.no och allabolag och ser där att det är fina trender och bra lönsamhet på detta bolag. Hoppas att det kan fortsätta så. Vid förvärvstillfället säger man att Align omsatte under 2024 88 MNOK med 25% rörelsemarginal och 20% organisk tillväxt. Jag tycker det ser ut som att man har en bra modell när man betalar för sina förvärv där en del sker kontant och en del med aktier i CX och att det sen är en del med villkor för att tilläggsköpeskillingarna skall falla ut. Vill man läsa hur det ser ut kan man bara kolla PM:et vid förvärvet. I början på Oktober köper man norska ERP-konsult. Man säger här i sin kommunikation kring förvärvet att ”ERPkonsult förväntas innevarande år omsätta ca 30 MNOK med 25% rörelsemarginal”. När man kollar hur ERP-konsult har performat historiskt ser det dock lite svajigt ut och här drog jag öronen åt mig lite grann. Bränd av Prevas förvärv av Enmac tänker jag att det kan vara rent ut sagt livsfarligt att extrapolera vinster bolagen säger att deras förvärv skall ha och att slänga in dessa i en proforma-kalkyl. Jag hörde av mig till IR på CX och frågade kring detta med ERP-konsults historiska lönsamhet och det som CX kommunicerar och att det rimmar lite sådär med hur det sett ut historiskt. CFO:n svarade och skrev ”Hej XXX. Jag förstår dina funderingar men vissa frågor är framåtriktade och för indikationer på det så hänvisar jag till våra offentliga rapporter och presentationer. I samband med DD som föregår alla våra förvärv, så även för ERPkonsult, undersöker vi historisk lönsamhet, men vi gör även en bedömning av framtida affärsmöjligheter. I ERPkonsults fall finns förklaringar på tidigare års varierande lönsamhet. ERPkonsult kommer därutöver att bli en del av Elvenite vilket innebär att bolaget bygger volym i en redan befintlig struktur vilket talar för att en hög lönsamhet är möjligt. 30 MNOK med 25% avser förväntningar för helår 2025, där CX får de sista 3 månaderna”

Bra svar. Man skulle ju såklart vilja veta mer ändå. Framförallt undrar man ju lite vilka dessa ”förklaringar på tidigare års varierande lönsamhet” är. Men men. Vi håller tummarna för att det blir som de säger.

Som det står och går omsätter man alltså 932 mille med en justerad ebita på 87,9 mille. Det ger en marginal på LTM på 9,4%. Det finns 19,3 miljoner utestående aktier. Mot kurs 38 har man ett börsvärde på 733 mille. Man har en finansiell nettoskuld på 119 mille vilket ger ett EV på 854. Jag var lite osäker på detta med tillägsköpeskillingarna och hörde av mig även kring detta till bolaget och där svarar CFO:n följande; ”Våra tilläggsköpeskillingar redovisas i vår BR under rubrikerna övriga långfristiga skulder respektive övriga kortfristiga skulder. Per Q3 finns förstås inte ERPkonsult med i dessa siffror. Däremot om man följt vår rapportering så kan man utröna att diskonterade värden för förvärven av M3CS (TK 15 MSEK) samt Align (TK 56,25 MNOK) ligger där. ERPkonsult kommer tillföra TK 14,5 MNOK. Vi räknar alltid med att full TK betalas i våra förvärv, vilket skulle innebära att fullt värde för M3CS och 1/3 för Align samt en mindre andel av totalen för ERPkonsult betalas ut under våren 2026. Övrigt utbetalas under våren 2027 och 2028”.

Även här bra och klargörande svar. Man får väl se hur det faller ut men man får väl göra som CFO:n och räkna med att tilläggsköpseskillingarna faller ut och lägga dessa på EV:t. CFO:n skall förresten sluta nu. Trist. Lite orolig som man är hörde jag även av mig och frågade kring detta. CFO:n säger att hon längtar efter att komma till en större verksamhet och att hennes roll i moderbolaget är begränsad (har för mig att det typ jobbar 5 pers där eller nåt sånt) och att hon vill söka sig mot nya utmaningar. Tror inte det ligger nåt konstigt bakom detta. En ny CFO är redan aviserad. En internrekrytering av en kille som jobbat som CFO på CombinedX-bolaget Elvenite.

Q3-rapporten var rätt stark tycker jag där framförallt lönsamheten imponerade och var bättre än jag hade gissat. Det enda som var lite sämre än min gissning var väl egentligen kassaflödet där man binder mer rörelsekapital i kundfodringar, men det säger man helt enkelt beror på att man har ett bra tryck i businessen i kvartalets slut och att det (kassaflödet alltså) skall komma in nu kommande q. Man kommer också från en period med svag organisk utveckling. Q1-q3 under 2025 har man krympt bolaget -5,2% organiskt. Inklusive förvärv växer man marginellt, men organiskt krymper man alltså. I q3 var den organiska siffran -2,5%. Qwist säger i rapportkonfan att man har en lägre tillväxt på grund av färre medarbetare då man varit försiktiga med att rekrytera i en svag marknad. Nu ökar man med 23 personer i q3 och förvärvar ERP-konsult som tar in 17 st ytterligare. Nu är man nära 600 st och det är 6 fler än under 2024 så man är redo att växa organiskt under kommande kvartal säger han och det låter ju bra. Intäkt per FTE upp med 4,2% men samtidigt är personalkostnaderna också upp med 7,1%. Qwist säger att det är en följd av förflyttningen mot ERP då dessa är dyrare i drift, men att intäkterna skall jämna ut det menar han.

Jag tänker att omställningen mot ERP och bort från systemutveckling verkar vettig. Man har två (förhoppningsvis) höglönsamma förvärv som kommer in och bidrar nu under q4 samtidigt som man tydligt är inne på rekryteringsspåret igen och det borde ju ge fog för att man skall kunna se en organisk tillväxt här nu i kommande kvartal också. Under 2025 har konsulterna haft en negativ kalendereffekt men det borde om mina beräkningar stämmer byta till positiv kalendereffekt under 2026. Kommande q4 är samma antal arbetsdagar som året innan. Förhoppningsvis kan vi lämna den långdragna lågkonjunkturen bakom oss också och att konsulterna då kan gynnas av en bättre investeringsvilja hos deras kunder. Analysfirman Redeyes kommer med sin konsultrapport per kvartal och vill man vara optimistisk skulle man kunna se q2-q3 som någon nåt sorts bottenbygge för konsulterna som grupp. Den duktiga Fredrik Nilsson på Redeye, som är analysens författare, och som för övrigt också är analytikern som följer CombinedX skriver ”Cautiousness remains, while positive Swedish macro gives hope for 2026”. Vi hoppas på en vändning för den allmänna konjunkturen och som sagt att man slipper se ett eller annat förvärv som kör i diket. Då finns nog rätt okej förutsättningar för att CombinedX skall vara en rätt okej aktie att äga in i 2026. Tydliga risker är väl att konjunkturen fortsätter att vara trög och kanske i värsta fall försämras. Sen finns det som sagt risker med att förvärva och särskilt i en ”peoples business” som konsulter faktiskt är. Balansräkningen går hem från kontoret när klockan slår 16 (om de ens kommer in till kontoret). Jag tycker ändå att det ser rätt intressant ut och äger lite aktier i CombinedX.

Intressanta tankar som vanligt, Crimpen! Har faktiskt funderat på att spana in CombinedX, men det har aldrig blivit av. Började dock kika lite och satte ihop en snabb servettskalkyl – och på den står det RK 26 på ca 50 spänn och ytterligare ca 50 % MOS på 2027E. Behöver sätta mig in mer för att förfina estimaten, men helt klart intressant!