God tillväxt samtidigt som lönsamheten påverkats av marknadssatsningar

Perioden i sammandrag
Siffror inom parentes avser utfall under motsvarande period föregående år.

Fjärde kvartalet: 1 oktober - 31 december 2025

Nettoomsättningen uppgick till 682,3 MSEK (661,3 MSEK), motsvarande en ökning om 3% (5%)
Den organiska, valutajusterade, tillväxten uppgick till 11% (4%)
Operationell EBITDA uppgick till 108,6 MSEK (145,3 MSEK), motsvarande en minskning om ‑25%, respektive en EBITDA-marginal om 15,9% (22,0%)
Operationell EBITA uppgick till 81,3 MSEK (123,7 MSEK), motsvarande en minskning om ‑34%, respektive en EBITA-marginal om 11,9% (18,7%)
Resultat efter skatt uppgick till 16,4 MSEK (23,8 MSEK)
Resultat per aktie beräknat på 159 840 958 aktier (158 862 839 aktier) uppgick till 0,10 SEK (0,15 SEK)
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 44,7 MSEK (81,7 MSEK)
Per den 31 december 2025 uppgick likvida medel till 103,0 MSEK (186,8 MSEK)

Helåret: 1 januari - 31 december 2025

Nettoomsättningen uppgick till 2 683,1 MSEK (2 530,2 MSEK), motsvarande en ökning om 6% (9%)
Den organiska, valutajusterade, tillväxten uppgick till 9% (9%)
Operationell EBITDA uppgick till 511,0 MSEK (560,7 MSEK), motsvarande en minskning om ‑9%, respektive en EBITDA-marginal om 19,0% (22,2%). De operationella justeringarna om totalt 59,7 MSEK avser främst en icke-kassaflödespåverkad omvärdering av förvärvslager till verkligt värde samt förvärvskostnader, kostnader för implementering av ERP-system och kostnader hänförliga till tidigare år
Operationell EBITA uppgick till 424,4 MSEK (478,0 MSEK), motsvarande en minskning om ‑11%, respektive en EBITA-marginal om 15,8% (18,9%). De operationella justeringarna om totalt 2,9 MSEK avser kostnader hänförliga till tidigare år
Resultat efter skatt uppgick till 55,5 MSEK (98,9 MSEK)
Resultat per aktie beräknat på 159 599 778 aktier (158 786 637 aktier) uppgick till 0,35 SEK (0,62 SEK)
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 326,8 MSEK (359,1 MSEK)
Styrelsen föreslår utdelning om 0,28 SEK (0,25 SEK) per aktie

Väsentliga händelser under fjärde kvartalet
Swedencare tillkännager nya finansiella mål för de kommande fem åren för att spegla den aktuella marknadssituationen, tillväxtambitioner och bolagets åtagande att skapa aktieägarvärde.

Väsentliga händelser efter fjärde kvartalets utgång
Det finns inga väsentliga händelser efter det fjärde kvartalets utgång att kommentera.

VD har ordet
Det fjärde kvartalets nettoomsättning om 682 MSEK innebar en ökning med 3% jämfört med Q4 2024 och var påverkad negativt av kronförstärkningen under senaste året. Valutaförändringen har en mindre påverkan på vårt resultat då vi nästan uteslutande har kostnader och intäkter i samma valuta i våra dotterbolag runt om i världen. Vår operationella EBITDA-marginal var 16% och uppgick till 109 MSEK, negativt påverkad av ett antal faktorer av engångs- eller övergående karaktär. Trots en svagare lönsamhet än förväntat var vårt kassaflöde från den löpande verksamheten positivt med 45 MSEK och vi har fortsatt amortera på vår skuld med 65 MSEK under kvartalet.

Helåret 2025
Helårets nettoomsättning om 2 683 MSEK innebar en ökning med 6% jämfört med 2024 och var även den negativt påverkad av kronförstärkningen. Vår operationella EBITDA-marginal var 19% och uppgick till 511 MSEK. Trots en svagare lönsamhet än förväntat var vårt kassaflöde från den löpande verksamheten positivt med 327 MSEK och under 2025 har vi amorterat totalt 233 MSEK.

Vår organiska tillväxt uppgick till 11% för kvartalet och 9% för året. Både kvartals- och årssiffrorna visar starkare tillväxt än marknaden (6-7%) men vår ambition är att växa två-siffrigt även på helår.

Kvartalets lönsamhet
Som vi meddelade i vårt pressmeddelande den 30/1 är lönsamheten under kvartalet sämre än vad jag förväntat mig och det främst pga fyra anledningar:

Högre marknadsföringskostnader på Amazon, till följd av en längre än förväntad övergång och kontroll av NaturVets Amazon-varumärke
ERP-implementering hos NaturVet, vilket orsakade operativa störningar såsom reducerad arbetstakt, driftstopp och försenade leveranser
Förhöjda marknadsinvesteringar för att:
- Bygga upp efterfrågan och kännedom i Big Box-kanalen, inklusive riktade kampanjer samt en lågmarginal displaykampanj i 2 000 Walmart-butiker (1 400 befintliga + 600 nya)
- Stärka partnerrelationer och stödja viktiga ”rebranding”-initiativ i försäljningskanaler
Lageravskrivningar

Jag är mycket missnöjd med att vi inte lyckades parera lönsamheten bättre med två-siffrig och förväntad tillväxt. ERP-bytet och kvartalets lageravskrivningar är inte återkommande. De högre marknadsföringskostnader är förväntade men de ska stå i direkt paritet med försäljningsökningar vilket tyvärr inte materialiserade i kvartalet. Detta resulterade i för hög andel marknadsföringskostnader för att stötta våra Big Box-lansering. Redan i januari har vi sett att våra satsningar givit önskat resultat med nästan dubblerad försäljning ut från butik på Walmart jämfört med december och jag förväntar mig en mer normaliserad marginal under innevarande år. Slutligen avseende Amazon har det varit svårt att bedöma utvecklingen av flytten av NaturVet kontot in-house. Vi har tagit ett hårdare tag för att eliminera tredjepartssäljare av vårt varumärke på Amazon vilket ska resultera i förbättrad lönsamhet på Amazon kvartal för kvartal framöver.

Årets enda större förvärv, Summit, har utvecklats väl och bidragit till en stark ökning inom Pharmasegmentet med en god lönsamhet. På samtliga marknader är den underliggande konsumentefterfrågan god och stabil. Trenden vi har sett med att online växer fortare än övriga kanaler fortsätter. Nordamerika samt Europa växte organiskt 22% respektive 10%. Produktionssegmentet minskade med -16%, drivet av fortsatt låg efterfrågan på flytande dermatologiprodukter, förskjutning av Pharmaprojekt till 2026 och att vi ökat våra interna volymer som inte bidrar på koncernnivå.

Framåtblickande
Swedencare har alltid vuxit med god lönsamhet och ett starkt kassaflöde, vilket möjliggjort regelbundna aktieutdelningar. Mot denna bakgrund och med en stabil balansräkning, trots betydande investeringar och satsningar, föreslår styrelsen en utdelning om 28 öre per aktie inför årsstämman i vår.

Under de senaste två åren har vi fokuserat på att lägga grunden för starkare framtida prestationer. Under 2026 kommer vi ha slutfört Amazon-transitionen för NaturVet och Europa, vilket ger oss full kontroll över marknadsföring och prissättning. Vi kommer också att utöka våra samarbeten inom veterinärsektorn i både Europa och Nordamerika, lansera ett antal kliniskt bevisade produkter inom flera varumärken, växa vår CDMO-verksamhet inom Pharma avsevärt och normalisera marginalerna inom Big Box-kanalen.

Sammantaget stärker vår närvaro i Big Box-kanalen Swedencares långsiktiga tillväxtprofil och utgör en viktig byggsten för att nå våra uppdaterade finansiella mål vilka presenteras utförligt i rapporten på sida 14-15. Vidare har vi omedelbart vidtagit en del organisatoriska och strategiska åtgärder med fokus på lönsamhetsförbättring.

Jag vill avsluta med att tacka hela organisationen för insatsen under året och vi är alla fokuserade på att stegvis närma oss de nya finansiella målen.

Håkan Lagerberg
Malmö den 12 februari 2026