Annons
Smart Eye - de två största ägarna per 31 dec 2024 har minskat innehaven det senaste kalenderåret dvs under 2025. Det har de sannolikt gjort rätt i...
Enligt årsredovisningen för 2024 hade störste ägaren Handelsbanken Fonder 3 200 000 aktier i Smart Eye och näst störste Första AP-fonden 3 000 000 miljoner aktier per 31 dec 2024.
https://lnkd.in/eV5H-yp3
Men efter främst stora utförsäljningar från Första AP-fonden var dessas innehav minskade till
3 035 116 respektive 1 900 000 aktier i Smart Eye per 31 dec 2025.
https://lnkd.in/ekk3c75K
Så Handelsbankens fonder nettosålde 164 884 aktier, motsvarande kring 14 Mkr antaget nuvarande kurs, och Första AP-fonden nettosålde hela 1 100 000 aktier i Smart Eye motsvarande kring 94 Mkr på nuvarande kurs. Summa över 100 Mkr i minskade innehav således.
Speciellt Första AP-fonden verkar ha förstått att det inte ser så bra ut som VD:s tidigare guidningar utlovade med nuvarande försening hittills ca 1.5 år för break-even på kassaflödet jämfört med inför den riktade emissionen på ca 150 Mkr i mars 2024 då det ännu guidades t ex att det skulle tillkomma hela 120 nya modeller i produktion med Smart Eyes mjukvara för DMS integrerad under loppet av 2025.
Senaste budet efter Q3-rapporten från Smart Eye är att endast 70-80 nya modeller ska tillkomma i produktion 2025 dvs så mycket som ca 33 % till ca 42 % SÄNKT guidning jämfört med i mars 2024 inför penga-äskandet från nya hugade instituella placerare som svalde betet med hull och hår - den gången vill säga... Numera behövde Smart Eye i stället låna 300 Mkr via obligationslån utan säkerhet förstås för Smart Eye har mer osäkerhet att bjuda på.
Eftersom det kom endast 10 st nya modeller i produktion i genomsnitt kvartalen Q1-Q3 2025, dvs totalt 30 modeller och följaktligen med krav på 40-50 tillkommande modeller enbart i Q4 2025 för att den senaste guidningen från VD och CFO ska uppfyllas - hur stor andel av den ännu upphaussade Smart Eye-kursens aktieägare vågar behålla alla aktierna t o m Q4- rapporten för 2025 vilken ska offentliggöras 17 feb 2026 enligt nuvarande finansiella kalender ?
Blir det ännu fler småsparare, likt under 2025, som kommer få sitta med denna framtida Svarte Petter när institituella placerare kanske har lite vett att fortsätta att minska innehaven innan rapporten 17 feb ?
Redeye kommer vad det verkar (de har ju Smart Eye i modellportföljen fortfarande) dock sannolikt ståndaktigt fortsatt hävda basvärdering 115 kr även efter Q4-rapporten som de gjorde efter den svaga Q3-rapporten varefter de trots nära halvering av rörelseresultat-prognosen för 2026 således ändå vidhöll basvärderingen...
Det är lätt att trixa med kassaflödeskalkyler som är enormt känsliga för vissa antaganden som "evig" rörelsemarginal, avkastningskrav(kalkylräntan) etc.
Min gissning är att VDs guidning ÅTER spricker m a p antal nya bilmodeller i produktion under Q4 2025. Det kan ju t ex vara inte bara "förseningar" utan även problem med homologering m a p EUs GSRs detaljkrav i en del bilmodeller.
Ovanpå allt detta kommer GMs och Fords stora nedragningar i deras elbilprogram nyligen kommunicerade att medföra att en hel del modeller med design wins för Smart Eye fryser inne med tänkt produktionsstart 2027 och framåt där särskilt "1.55-miljarder-ordern" från GM i dec 2023 ligger illa till...
Troligen kommer VD Martin Krantz i Smart Eye INTE presentera en NY SÄNKT beräkning av värdet av alla design wins trots detta. Han verkar hellre mörka obehagligheter ett tag (jmf tappet av prestigekunden BMW 2021/2022 till Seeing Machines respektive Xperis då ägda Autosense - u ägt av Tobii) t ex som dröjde mer än 2 år innan det kommunicerades H2 2024).
Smart Eye har på kurs 85.10 kr 16 jan 2026 ett omkring 8 (åtta) gånger högre p/e-tal på ca 37 på 2026 (utgående från min analys prognos för Tobii), efter schablonskatt på Redeyes nästan halverade EBIT-prognos ca 110 Mkr för 2026 efter publiceringen av Q3-utfallet för 2025, och med Smart Eyes numera relativt tidigare stora lån i balansräkningen efter hittills fortsatta förluster och negativt kassaflöde och de har sannolikt fortsatt under Q4 2025 till skillnad från i Tobii.
Vad man har lärt sig genom åren är att det "alltid är något"som stör när allt ser så bra ut. Därför håller jag mig utanför dessa bolag.
Inte ALLT har sett bra ut, dvs faktiska redan UPPNÅDDA resultat och kassaflöden har hela tiden var usla i Smart Eye men framför allt successivt sämre än positiva guidningar.
I Tobiis fall HAR UTFALLEN fr o m Q3 2024 faktiskt förbättrats drastiskt ÄVEN korrigerat för engångsposter (både negativa och positiva 2025) om än med en grov svacka Q3 2025 delvis pga lite engångsposter/nedskrivning av FoU-tillgångar (och när det gäller kassaflödet en senare inkommande stor betalning på 45 Mkr försenad till Q4) pga "personalpolitiska skäl" inför fortsatt personalminskning då indirekt aviserad efter ytterligare guidat minst 100 Mkr sparande på kassaflödes-poster samt lite "negativ kursvård" inför personalens och styrelsens eget investeringsprogram i feb 2026 men efter Q4-rapporten då kursen ändå kan ha lyft och höjt deras teckningskurs (som var ca 4 kr i första omgången i somras då mest bara VD och styrelsen tecknade nya aktier).
Tobiis underliggande operationella kostnader (OPEX) har reducerats drastiskt till omkring 600+ Mkr i årstakt per 2026 och med kring upp till högst omkring 170 Mkr i kostnader för sålda varor ger en intäktsnivå på kring 900 Mkr 2026 utrymme för starkt utfall både på rörelseresultatet EBIT, men även OK positivt på kassaflödet 2026 trots en amortering på 41 Mkr Q1 2026.
Jag och min fru kommer syna utfallet i Q4-rapporten för Tobii 2025 som kommer 4 feb 2026 med över 1 M aktier tillsammans, eftersom jag tror på nya och denna gång varaktiga kurslyft efter den.
Smart Eye kommer jag sannolikt aldrig återinvestera i.
Du måste logga in eller registrera dig för att svara på tråden.