Securitas Q4

Ser nu efter skoterturen att Securitas vänt upp :-)

Äntligen ett av mina bolag som går upp. Även en blind höna

Låter i confa som att fokus ska börja skiftas lite mer mot tillväxt nu och att de ska berätta mer i juni på kapitalmarknadsdagen. Vi får se hur det går framåt med marginalerna.

Får hoppas de inte köper tillbaks det de avyttrat dyrare :)

Blev bra tillslut det också

Haha, sällan skådat en aktie som har så svårt att lyfta trots leverans gång på gång. Visst, ingen tvåsiffrig tillväxt men de senaste året har de verkligen imponerat med ökad lönsamhet och minskad skuld. Trots detta är aktien ner nästan 1 procent idag. Mycket märkligt. Jag köper lite och väntar på utdelning så länge :)

Så länge vinsten ökar och skulderna minskar varje rapport så blir bra förr eller senare.

Vad är "Justerad organisk försäljningstillväxt"? Vad justerar man för där?

Omsättning justerad för förvärv och valuta exklusive delen av kritisk infrastruktur inriktad mot statlig sektor ställt mot förra årets omsättning justerat för avyttringar exkl delen av kritisk infrastruktur inriktad mot statlig sektor.

Enkelt ;)

Ibland känns securitas som ett av dessa storbolag som bara internt trappar upp ändringar och börjar kalla saker för andra saker och bara gör vad de vill och alla i bolaget anpassar sig och ändrar termer med.

Men det står i noterna alla termer de bytt ut, och mycket är väl rimligt. Kanske bolaget haft en högre värdering om de mer bara kallat saker för vad de är och låtit analytiker räkna och justera mer själva. Men men.

Jag var en aning nervös för denna rapporten givet dollarns krasch och att Securitas har såpass stor verksamhet i usa. Detta var betydligt bättre än jag hoppats på.

Tillväxt på 3 % är klent men ändå ok sett till förutsättningarna.

Marginalmålet uppnått på kvartalsbasis och det känns som de fortsätter jobba mot det långsiktiga målet på 10 % vilket inte känns omöjligt sett till utvecklingen sista åren.

Det fria kassaflödet är riktigt bra på 6,8 miljarder 2025 vilket är mer än 30 % högre än 2024.

Nettoskulden har betats ner med 6,6 miljarder, och här gynnas de av svagare dollar då stor del av skulderna är i dollar.

Nettoskulden/ebitda nu nere på bekväma 2,1 ggr efter att varit betydligt högre de sista åren efter Stanley förvärvet.

P/e tal på justerad vinst 2025 är under 13.

Här kommer ett exempel på när man kan köpa en global spelare inom ett område som tyvärr lär växa kommande år till p/e tal under börsens snitt. För mig är det helt obegripligt och jag behåller mitt stora innehav i Securitas då jag tycker detta skall värderas klart högre än idag.

Enda oron är väl det förvärv som de presenterade igår. Ingen finansiell info alls så omöjligt att bedömma affären vilket jag tycker är kasst.

Lite kul att riktiga ebit finns först i resultateäkning och vad de kallar rörelseresultat är ett justerat rörelseresultat och sen har de hittat på en ny justering i år och tagit fram ett justerat justerat rörelseresultat som är aningens högre.

Men nog känns aktien för billig

Hur tänker ni kring justering för avskrivning av förvärvsrelaterade immateriella tillgångar?

Jag menar, detta är ju kostnader som måste skrivas ner enligt ifrs för tillgångar i det förvärvade bolaget. Men i ordinarie verksamhet har man väl likadana kostnader som också måste skrivas ned och som inte justeras för.

Den posten är ju inte på grund av impairment test utan vanliga tillgångar som behöver skrivas ned över tid väl?

Jag förstår att dom är förvärvade och att värdet på det förvärvade bolaget inte egentligen sjunker…. Men det är ju nedskrivningar på tillgångar i den förvärvade delen, som alla bolag har kostnader för. Varför ska inte dessa saker räknas som att de faktiskt kostar bara för att de är förvärvade?

Stabilt. Målet om 8% rörelsemarginal är uppnått och det har ju gått som smort. Iofs med en del avyttringar av sämre delar så man kanske har fuskat lite grann. Men ändå imponerande. Inte disruptat av AI ännu men det köper visst ett saas-bolag mitt i "saas-apokalypsen" så här blir man ju såklart direkt nervös.

Den första i en lång rad av bra rapporter. Ser väldigt bra ut framåt när Skuleberget minskar och räntekostaderna omvandlas till vinst.

Är det här så bra?

Relativt vad?

Marknaden

JANUARI–DECEMBER 2025

• Försäljning 155 113 MSEK (161 921)

• Organisk försäljningstillväxt

4 procent (5)

• Justerad organisk försäljningstillväxt

4 procent*

• Valutajusterad försäljningstillväxt

inom teknik och säkerhetslösningar

5 procent (6)

• Rörelseresultat före avskrivningar

11 493 MSEK (11 200)

• Rörelsemarginal 7,4 procent (6,9)

• Justerad rörelsemarginal 7,7 procent

(7,1)*

• Jämförelsestörande poster –1 848 MSEK

(–1 285) varav –1 462 MSEK (0) hänförliga

till avvecklingen av verksamheten

inriktad mot statliga sektorn inom Kritisk

infrastruktur

• Vinst per aktie 8,93 SEK (9,01)

• Vinst per aktie före jämförelsestörande

poster 11,55 SEK (10,81)

• Nettoskuld i relation till EBITDA 2,1 (2,5)

• Rörelsens kassaflöde 88 procent (84)

• Föreslagen utdelning för 2025 om

5,30 SEK (4,50) per aktie, uppdelad

i två lika stora utbetalninga

En possitiv Vd om framtiden och Skulden fortsätter ned och utdelningen höjs

https://www.securitas.com/globalassets/com/files/interim-reports/2025/q4/q42025_sv_final.pdf