AI bubbla

Alphabets intäktsströmmar (enligt Gemini)

Jämför vi q1 de senaste åren ökade de totala intäkterna med 10% förra året och med 20% i år. Google Cloud (med ai-tjänster) ökade däremot med 60% senaste året (om siffrorna stämmer,).

CAPE på sp500 är över 42 nu, så en av de dyraste marknaderna i historien, detta i ett läge då räntan är relativt hög och egentligen borde höjas då inflationen i USA varit över målet i över 5 år nu. Vinstförväntningarna skruvas upp och extrapoleras in i evigheten (tänk novo). Giganterna är inte dyra idag men förväntningarna är helfel på framtiden tror jag. Så länge hjulen snurra så lär de stora techbolagen tuffa på, men i slutändan är dom beroende av tex annonsintäkter och betalande kunder.

Finns det överhuvudtaget något bolag som inte är beroende av betalande kunder? Tex Google har nu jobbat i över 10 år för att på sikt minska beroendet av annonsintäkterna. Det är ju bla därför man köpte DeepMind 2014 och nu satsar på bla Cloud och allt annat i "Other bets".

Än så länge finansierar man mycket av framtida satsningar med sina enorma annonsintäkter som man mycket väl vet kommer att förändras som intäktsströmmar framöver.

Över 70 % av intäkterna är fortsatt från annonser hos alphabet, man jobbar bort delar av det nu med betalande kunder (man blir ännu mer sårbara i min värld). Trots Cloud så har det knappast påverkat hur intäktstrukturen ser ut i bolaget. När ekonomin saktar in/tankar kommer även deras extrema vinstförväntningarna, som är extrapolerade för perfektion i evighet, att implodera.

Ja vi får se hur det utvecklas i framtiden. Jag tror att Google även framöver hittar starka intäktsströmmar som får bolaget att fortsätta växa och utvecklas.

AI-bubblan (om den existerar) ligger väl främst i OpenAI och Anthropic, och de bolag som både är största leverantörer och kunder till dem på samma gång.

Ed Zitron är en överdriven björn mha. hur användbart AI är, men jag brukar tycka han ställer vettiga frågor i övrigt.

If you build it they will come .....

AI börjar absolut ersätta delar av analytikeryrket.

AI kan:

• läsa tusentals rapporter på sekunder

• analysera redovisningar, kassaflöden och nyckeltal

• jämföra historiska värderingar

• följa råvarupriser, räntor och geopolitik samtidigt

• analysera teknisk analys och sentiment parallellt

• upptäcka mönster människor missar

• arbeta dygnet runt utan emotioner

Det är ett stort skifte jämfört med traditionella analytiker som:

• ofta täcker få bolag

• påverkas av banker, kunder och institutionella intressen

• ibland fungerar mer som marknadsföring än oberoende analys

• kan ha psykologiska bias och flockbeteende

Samtidigt är AI inte helt “neutral” automatiskt. AI påverkas av:

• vilken data den tränas på

• vilka källor som används

• vilka modeller och antaganden som byggs in

• vem som äger systemen

Men jämfört med många klassiska analyshus kan AI bli:

• bredare

• snabbare

• billigare

• mer konsekvent

• mindre känslostyrd

Det kan pressa hela finansbranschen kraftigt:

• färre juniora analytiker

• automatiserade research-rapporter

• AI-baserad portföljförvaltning

• realtidsanalys istället för kvartalsvis analys

Bolag som Bloomberg, BlackRock och JPMorgan Chase investerar redan enormt i AI-driven analys och automatiserad research.

Det ironiska är att AI samtidigt kan göra marknaden effektivare och mer volatil:

• effektivare eftersom information sprids snabbare

• mer volatil eftersom alla AI-system reagerar samtidigt på samma data

Det kan skapa extremt snabba rörelser på börsen framöver.

En stor majoritet av de coola molnbolagen på Nasdaqs emerging cloud index har lägre kurser nu än de hade för fem år sedan. Då tror jag inte vi är vid någon bubbeltopp.

De stora techjättarna handlas till pe 20-30 för r12. Inga avskräckande siffror. Men skulle värderingarna rasa för Antrophic och open AI kommer ju också vinsterna för Amazon och Alphabet att minska ordentligt, då de nya värderingarna av ai-bolagen ger enorma vinster för jättarnas investeringar.

Är det kanske så att varje paradigmskifte faktiskt inleds med en bubbla?

tesla varit bubbla från början