Är nog första gången på flera år som både försäljning och vinst minskar. I och för sig kanske redan inprisat i aktien som är -38% ytd.
Av det jag sökt och kunnat få fram tyder mycket på att tappet från största kunden i USA är tillfälligt, snarlikt det chatGPT antagit. Ska hålla koll på TransMedics när de släpper rapporten och jämföra utvecklingen inom lunga.
Konkurrenten TransMedics med sin maskin OCS Lung släpper delårsrapporten den 1/8 så kan vara värt bevaka hur deras tillväxt inom lunga varit.
Låtit chatGPT o3 jobbat lite.
Efterfrågan blev lägre än planerat Både Lung Bioengineering (LBE) och XVIVO planerade för ca 50 % volymtillväxt i EVLP-programmen 2025. När den tillväxten uteblev har LBE valt att använda befintliga engångskit i stället för att lägga nya. ordrar.Investing.
Allmänt lugnare transplantationsmarknad i USA Q2 2025 Antalet lungtransplantationer ökade bara 6 % Y/Y (mot 10 % föregående år) och flera centra har tillfälligt “rensat” sina väntelistor. Detta slog oproportionerligt hårt mot EVLP-volymerna. Buffertlager byggdes upp 2023-2024 Under covid-perioden och den snabba volymökningen 2024 tog LBE in extra kit för att säkra leveranser. När leveranskedjorna normaliserades fanns ett överskott som nu används upp. (Indirekt framgår detta av lika stora lagerupp- och nedskiften i United Therapeutics tidigare SEC-rapporter.)Kassaflödes- och arbetskapitalstyrning Genom att minska lagret frigör LBE ca 1,5 M USD i Q2 (enligt XVIVO:s CFO) samtidigt som de avvaktar nya CAP-relaterade hjärt- och leverprojekt innan nya inköp görs.Investing.com
Intäktseffekt: Neddragen lagerhållning belastade XVIVO:s lungförsäljning med -10 % och hela Thorax-segmentet med -19 % i lokal valuta under Q2 2025. Mfn Storage
Storleksordning: XVIVO uppskattar destocking-effekten till ≈ 1,5 M USD i utebliven omsättning för kvartalet. Investing.com
Tidsfaktorn är kopplad till marknadens återhämtning. När EVLP-volymerna återgår till ”normala” nivåer räknar XVIVO med att kunden slutar dra ned lagret. Inget ytterligare lagerfall väntas om transplantationstakten stabiliseras. Investing.com
Ledningen guidar därför ingen exakt tidslinje, men anser effekten vara tillfällig och beroende av nationell transplantationsaktivitet snarare än av strategisk byte av leverantör.
Destockingen är ett klassiskt ”bullwhip-fenomen”:
Överskattad efterfrågan 2024 ➜ lageruppbyggnad
Ovisshet & svagare tillväxt Q2 2025 ➜ lagerneddragning
Förväntad normalisering när EVLP-efterfrågan och nya kliniker (bl.a. OPO-program) tar fart under H2 2025.
Så länge Lung Bioengineering fortsätter att använda Toronto-protokollet och XVIVO XPS™ i sina två center är risken för ett permanent volymbortfall begränsad; men kvartalsfluktuationer kan kvarstå tills hela den amerikanska lungtransplantationsmarknaden har återhämtat sig.
Låtit chatGPT jobba lite i sommarvärmen!
Lung Bioengineering Inc. – ett dotterbolag till United Therapeutics – är idag XVIVO Perfusions största kund för lung-EVLP i USA.
XVIVOs årsredovisning 2023 anger uttryckligen att “One of XVIVO’s largest customers in the US, Lung Bioengineering, provides EVLP as a service … They have four XPS machines …” XVIVO
Redan 2019 offentliggjorde parterna ett avtal där Lung Bioengineering köpte ytterligare XPS-system till sitt EVLP-center i Jacksonville, Florida, utöver anläggningen i Silver Spring, Maryland. XVIVO
I den senaste delårsrapporten (Q2 2025) förklarar XVIVO att kvartalets försäljningsnedgång berodde på ”destocking by our largest lung customer” – en formulering bransch- och investerarpress entydigt kopplar till Lung Bioengineering. Mfn Storage
Driver två dygnet-runt-bemannade EVLP-center som servar flera transplantationskliniker; behovet av XPS-förbrukningssatser gör dem till den enskilt största köparen. Affärsmodell Centraliserad “EVLP-as-a-Service” innebär regelbundna leveranser av engångs-kit och STEEN Solution från XVIVO. Strategiskt band Långvarigt samarbete sedan 2018; United Therapeutics deltar i kliniska program där XVIVO-teknik är kärnkomponenten.
Kundkoncentration: När Lung Bioengineering tillfälligt reducerar lager (“destocking”) slår det direkt mot XVIVOs kvartalsintäkter.
Tekniskt skydd: Samarbets- och leveransavtal, plus XVIVOs patent på XPS/STEEN, gör det osannolikt att kunden snabbt byter plattform.
Tillväxtutsikter: Så fort lagernivåerna normaliseras brukar beställningarna återta sin tidigare trend, vilket historiken 2020-2024 bekräftar.
Sammanfattningsvis är Lung Bioengineering den kund som dominerar XVIVOs lung-EVLP-försäljning i USA och därmed också den som fått störst uppmärksamhet i bolagets senaste rapporter och på investerarkonferenser.
Men bolaget har varit riktigt högt värderat och är väl egentligen det fortfarande eller är väl egentligen ännu högre värderat nu för tillfället då tillväxten har stannat av . Pe 50-60 med noll vinst tillväxt kan man inte leva på gamla meriter så många kvartal. Kurs runt 100 kr skulle kännas som ett fynd men är egentligen inte det om inte Q2 va bara en plump i protokollet. 100 kr så är pe ändå runt 25-30 vilket kanske är en normal värdering . Xvivo känns väldigt osäkert kort tills de bevisat motsatsen, funderar själv på att köpa men känns för risky för mig med dagens höga värdering kontra Q2an
Ja, det är ju lite av moment 22 det där. Om Q2 är en tillfällig plump och inte representativt för framtiden så ska man förmodligen köpa i närtid, annars riskerar man att stå utanför när det väl vänder.
Blankarna/fonderna hade länge lekstuga i stängningscallen. Låg ganska länge på ca 115 kr..
Stängde även på dagslägsta så inte omöjligt det blir oroligt nästa marknadsdag också. Ett fint bolag med produkter som kommer behövas allt mer i framtiden. När väl värderingen är korrigerad så köper jag in mig.
Ja, det här märktes ju av i den personliga portföljen även om det är ett mindre innehav. Till viss del ett förtjänt fall, och om man ska tänka positivt så är det psykologiskt lättare att äga nu när värderingen fallit en del.
Tillväxten är jag egentligen inte så orolig för, den lär rimligen återkomma, även om man blir lite undrande kring hur marknaden egentligen fungerar och om där är något som lurar bakom hörnet som man inte förstår. Största besvikelsen är Service delen som inte alls verkar fungera.
Har kollat i många år men alltid tyckt den varit för dyr relativt vinst och tillväxt. Vet inte om man ska säga att jag haft fel eller rätt? Intressant bolag och intressanta produkter onekligen. En älskling hos vissa fondförvaltare.
Sett till dagens delårsrapport är aktien dyr även vid 200 kr. Men i grunden är Xvivo ett kvalitativt bolag med produkter som kommer att efterfrågas och behövas.
Oj, nästan -23%. Den här aktien tryckte Mr Market upp till 500 för några år sedan. Nu 230.
ParameterVärdeAntagen stängningskurs200 SEKResultat/aktie, rullande 12 mån3,54 SEK (oförändrat)Beräknat P/E (TTM)200 ÷ 3,54 ≈ 56,5 ggr
Vid en kurs på 200 SEK sjunker det rapporterade P/E-talet från ~84,5× till ~56,5× på samma vinstbas.
Om man istället använder det justerade TTM-resultatet (≈ 4,5 SEK/aktie, exklusive valuta- och engångsposter) landar ett “justerat” P/E runt 44× (200 ÷ 4,5).
Det visar hur kraftigt värderingsmultipeln påverkas av aktiekursen, givet den relativt låga rullande vinsten under H1 2025.
Tydlig negativ omsättningsavvikelse
Försäljningen låg ca 20 % under förväntan, främst beroende på ett större än väntat tapp i Thorax-divisionen på USA-marknaden. Mfn Storage
Kraftigt resultatunderskott
• EBITDA–marginalen föll till 13 % mot väntade c:a 21 %.
• EBIT hamnade 21 MSEK under konsensus; den låga volymen gav sämre kostnadsabsorption samtidigt som FoU-kostnader och lageruppbyggnad tyngde resultatet. Mfn Storage
Valuta och engångsposter förklarar inte gapet
Även exklusive negativa valutaeffekter (-10,9 MSEK) hade nettoresultatet varit markant under prognos.
Mixskifte fortsatt positivt men otillräckligt
Abdominal växte 19 % i lokala valutor, men kunde inte kompensera för Thorax-fallet. Bolagets satsning på lever- och njur-plattformarna är intakt men volymerna är ännu för små för att lyfta totalen. Mfn Storage
Förväntningsrisk: Avvikelsen visar att marknaden – inklusive Pinpoint-bidragsgivarna – undervärderade effekten av den tillfälliga svackan i Thorax och av högre OPEX när två stora PMA-processer löper parallellt.
Styrka i balansräkningen: Soliditet 88 % och nettokassa ~82 MSEK ger utrymme att finansiera pågående studier utan nyemission, men kreditutnyttjandet under Q2 signalerar ett kortsiktigt kassaflödestryck.
Uppsidetrigger: Kommersiell lansering av Heart Assist i EU/Kanada under H2 skulle kunna återställa tillväxtförtroendet; genomslag på intäkter väntas dock först 2026.
Rapporten var svag relativt Pinpoint-förväntningarna: -20 % på topline och -75 % på EBIT. Den kortsiktiga besvikelsen ökar risken för negativa revideringar av helårsestimat, men den strategiska berättelsen (breddat organsortiment, regulatoriska milstolpar) är intakt. För investerare med längre tidshorisont förblir caset beroende av snabb kommersialisering av hjärt- och leverplattformarna samt att Thorax-volymer normaliseras 2026.
Lite till neråt så borde det nalkas ett riktig bra köpläge långsiktigt tänker jag, ökade lite i dippen. Fundera på att köpa mera?
Du måste logga in eller registrera dig för att svara på tråden.
