Securitas Q3

Lite förbryllad blir man ju av hur många "engångseffekter" som avvecklingen av Kritisk Infrastruktur som kommer uppstå under 2026. Man menar att det kommer påverka hela 2026. Kostade drygt -1,5b i Q3:an - kan man vänta sig mer av detta under hela 2026?

Älskar Morgan Stanleys sopa till analytiker som haft sälj på Securitas sen aktien stod under 100 kr.

Han/hon höjer riktkursen efter varje kvartalsrapport med typ 5 kr. Nu till 114 kr.

Bara erkänn att du haft fel och sätt en relevant riktkurs eller avsluta bevakningen.

Bra för oss andra att amerikanerna är skeptiska. Kan fortsatt köpa billigt. Uppjusteringen kommer.

Ja håller med, alla kan göra fel, bara erkänna och rätta till och gå vidare, Mogge Pungens rekar är verkligen skeva i bland

Fin rapport och jag håller hårt i mina aktier

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) I det tredje kvartalet rapporterade Securitas en rörelsemarginal på 8,1 procent och ser därmed ut att nå det mål på 8 procents rörelsemarginal för koncernen vid utgången av 2025 som bolaget satte i augusti 2022. För att nå dit har dock bolaget behövt avyttra en del mindre lönsamma delar vilket fått analytiker att oroa sig för den långsiktiga vinsttillväxten. Det är dock inte en oro Magnus Ahlqvist ger mycket för.

”Det här är en del av ett långsiktigt arbete som vi drivit. Nu har vi 19 kvartal i rad som vi har förbättrat rörelsemarginalen. Vi driver samtidigt också en vinst-per-aktie-tillväxt på 19 procent i kvartalet och 18 procent på de första nio månaderna”, säger vd Magnus Ahlqvist till Nyhetsbyrån Direkt.

För att förbättra sin marginal har Securitas det senaste året bland annat avyttrat sin flygplatsverksamhet i Frankrike, initierat ett besparingsprogram samt inlett avvecklingen av bolagets verksamhet inom Kritisk infrastruktur. Det har fått vissa analytiker att ifrågasätta värdet av fortsatt marginalförbättring, på bekostnad av tillväxt.

I en kommentar inför rapporten skrev exempelvis Nordea att Securitas marginaler nu är så pass förfinade att ytterligare förbättringar bortom 8 procent kan komma att kräva avyttringar av mindre lönsamma delar.

”Om bolaget väljer den vägen kan det innebära begränsad vinst-per-aktie-tillväxt. Enligt vår bedömning vore potentiella aktieåterköp i kombination med selektiva förvärv (M&A) att föredra framför ytterligare marginalexpansion”, skrev banken.

Securitas rörelsemarginal hittills i år uppgår till 7,2 procent (6,8) medan den justerade rörelsemarginalen, som är justerad för avvecklingen av verksamhet inriktad mot statlig sektor inom Kritisk infrastruktur, uppgår till 7,5 procent för niomånadersperioden (7,0).

Hur ser du på möjligheten att förbättra marginalen framåt givet det faktum att ni kanske inte har så mycket mer låglönsamt att kapa?

”Jag har sett några av de kommentarerna, men tittar du på vår vinst per aktie så har vi 19 procent tillväxt i konstant valuta i det tredje kvartalet. Det där är lite missvisande. De portföljer och kontrakt som vi haft och som inte haft en bra lönsamhet måste vi hantera. Styrkan i det här är att vi i dag är ett mycket starkare bolag och vi har en betydligt bättre kvalitet i portföljen över lag”, säger han och fortsätter:

”Det har varit rätt så många tunga lyft med vissa av de här strategiska utvärderingarna, men det är sådant som gör oss starkare på sikt. Vi har ett fåtal potentiella områden kvar men de är runt 1 procent av vår totala försäljning, så det här fortlöper helt enligt plan”, säger vd:n som väljer att hålla korten nära kroppen och inte delge vilka områden det rör sig om.

”Det återkommer vi till om det blir aktuellt, men det viktigaste är att det är ett fåtal områden kvar, och sedan är vi klara med den här fasen och det är ett arbete som vi har drivit under flera års tid.”

Securitas har länge talat varmt om en aktiv förvärvsagenda och det värdeskapande med bolt-on förvärv. På bolagets kapitalmarknadsdag som hölls i mars i fjol var budskapet att säkerhetsbolaget avser återuppta sin M&A-aktivitet och återigen titta på kompletterande förvärv.

Varför kommer inga förvärv? Är det svårt att hitta rätt objekt?

”Nej utan vi har haft en väldigt tydlig prioritering. Tittar du på resan vi gjort så var vi under mer än ett årtionde ett bolag med runt 5 procent rörelsemarginal. Vi satte mål att komma till 8 procent, vi gjorde Stanley-förvärvet och fick då en betydligt högre skuldsättning. Bättre resultat och riktigt starka kassaflöden har gjort att vi kunnat minska skuldsättningen ordentligt de senaste åren och det har varit prioritet nummer ett”, säger vd:n och fortsätter:

”När vi nu börjar bli i riktigt bra skick och har en stark balansräkning så kan vi börja titta mer på förvärv framöver. Nu har vi en riktigt stark position och en helt annan plattform att kunna göra kompletteringsförvärv inom till exempel teknik.”

Så i dag tittar ni aktivt?

”Ja vi börjar fokusera på det mer och mer. Men det viktigaste har varit att driva integrationen rätt och leverera på de mål vi satte för ett antal år sedan. Det är ett skifte som sker lite gradvis.”

Vad blir fokus nu ni är färdiga med det här omställningsarbetet?

”Vi har stora adresserbara marknader som växer. Behovet av säkerhetslösningar växer och behovet av digitala-, teknik-, och AI-lösningar växer ordentligt ifrån våra kunder. Tittar vi på nästa fas vi går in i så kommer vi vara bättre positionerade än någonsin på att växa en riktigt lönsam tillväxt, och det blir fokuset. Men vi har en kapitalmarknadsdag som kommer i juni nästa år där vi kommer berätta i betydligt mer detalj.”

Och skulden minskar

Det fria kassaflödet uppgick till 2 650 miljoner kronor (2 344).

Nettoskulden i relation till ebitda minskade till 2,2 gånger (2,7).

Helt ok. Både marginal och försäljning (valutajusterat). Svagt uppåt idag förhoppningsvis.

Riktigt bra rapport och marginalen stiger varje kvartal samtidigt som nettoskulden sjunker. Kan de bara då lite fart på tillväxten 2026 (över 5 %) så är ju aktien ett fynd.

Vågar inte förutse kursreaktion på rapport men jag behåller mina aktier.

lite bättre än väntat?