Prevas Q3 -26

ABG har uppdaterat sina estimat för Prevas. Skulle Prevas leverera i närheten av nedan borde kursen handlas minst 100% högre än idag. ABG har ju inte sällan varit för optimistiska dock, men alltid lite kul att jämföra med sina egna estimat (som ligger en del lägre) :)

det var inte nådigt. för 2027, med 7% tillväxt vilket inte borde vara omöjligt med ett förvärv så ska man upp på över 9% ebit för att uppnå den vinsten. på 1 år. Känns lite väl haussigt. Men får de upp vinsten över 6kr bara så kan man ju räkna hem caset. Det hade varit lite kul att se dom jobba med återköp istället för förvärv med på kurser under 65kr.

Håller med! Jag ser gärna att de tar det lugnt med förvärven (åtminstone tills Enmac är på solid nivå) och att de gärna får återköpa lite aktier på dessa nivåer :)

Prevas är ett varannan-kvartals-bolag. Helt plötsligt kommer Finland gå med förlust igen. Jag tycker inte rapporten var särskilt stark förutom Danmark. Jag litar inte på Welén. Men bara för det så vänder det väl nu. Jag hatar Prevas. Mitt sämsta bolag men jag kan ändå aldrig låta bli att hålla tassarna utanför kakburken.

..innanför..?

Skrev ihop lite längre summering och tankar kring rapporten :)

I Q3 2026 ökade Prevas nettoomsättningen med 0,5% till 357,0 mkr (355,2). Efter sex raka kvartal med negativ organisk tillväxt lyckades Prevas äntligen växa organiskt igen. Detta trots att antalet medarbetare var lägre än i Q3 2025. Sammantaget har antalet medarbetare nu sjunkit sekventiellt fyra kvartal i följd.

Ökad beläggningsgrad och fokus på uppdrag med högre ”value add” / prisnivå är exempel på faktorer som möjliggjort tillväxt trots lägre antal medarbetare. Antalet arbetsdagar var på samma nivå som i Q3 2025.

EBITA-resultatet förbättrades marginellt från 30,0 mkr i Q3 2025 till 30,1 mkr i Q3 2026, vilket ger en EBITA-marginal på 8,4% (8,4). Efter tre raka förlustkvartal har Danmark svängt om till att visa en lönsamhet på 7,9%. Imponerande och (förvånande stark) vändning. Prevas uppger att man ser tecken på en stabilisering på den danska marknad. I Sverige taktar utvecklingen på väl med en EBITA-marginal på 9,7%.

Rörelseresultatet uppgick till 26,5 mkr (26,1), vilket motsvarar en marginal på 7,4% (7,4).

Avslutande tankar

Hittills i år har Prevas redovisade vinst per aktie efter skatt uppgått till 3,44 kr. Det är 10% lägre än vinsten per aktie under perioden januari-september 2025.

Jag har ofta högre förväntningar på Prevas intäkter från försvarssektorn, än vad bolaget levererar. I den enorma utvecklingen som försvarssektorn nu uppvisar känns det lite svalt när Prevas levererar 6% ökad nettoomsättning från försvarssektorn. Man hänvisar däremot till tuffa jämförelsetal i Finland. Ser man på Sverige (som i Q3 stod för 89% av intäkterna från bolagets försvarsexponering) och Danmark steg intäkterna från försvarssektorn med 19%. Det är en solid nivå. När jag har pratat med bolaget nämner de ofta också att det tar tid att komma in på nya försvarskunder.

Under den senaste 12-månadersperioden stod försvarssektorn för 17% av Prevas nettoomsättning. Prevas får dock ingen ”försvarskärlek” från marknaden, trots att man länge varit verksam mot sektorn och många gånger lyft upp just försvarsexponeringen. Inte heller exponeringen mot cybersäkerhet verkar marknaden uppskatta. Prevas testar därför nu ett till grepp: Nämligen att man nu också ser mycket snabb tillväxt (om än från låga nivåer) när det kommer till datacenter. Får se om marknaden gillar detta 😊

Skämt å sido. Jag tycker att Prevas levererade en stabil rapport. Särskilt glädjande är att lönsamheten hoppade upp till mer tillfredsställande nivåer och att den danska verksamheten tog ett stort steg i rätt riktning. Intäktsmässigt kom utfallet in i linje med mitt estimat, medan rörelseresultatet och vinst per aktie kom in cirka 10% bättre.

Kassaflödet var starkt i kvartalet och Prevas minskar på skuldnivån. Nettoskulden har nu minskat sekventiellt fyra kvartal i följd och nettoskulden i relation till redovisad EBITDA uppgår till 0,90 (1,06). Personligen ser jag just nu gärna att man fortsätter minska på skulden och håller igen med förvärven.

AI…

Det känns inte som att man kan skriva ett inlägg om Prevas (eller något annat konsultbolag) utan att nämna AI. Men vad ska man säga då? Konsultdöd? Ny pris-/affärsmodell? Stor kundefterfrågan? Mm mm.

Den typ av specialistområde som Prevas är starka inom innebär enligt mig (åtminstone för närvarande) en relativ fördel mot mer programmeringstunga IT-konsulter. De flesta verkar också överens om att prisstrukturen kommer att behöva justeras framöver. Det återstår att se hur det hela spelar ut, men spontant är min tanke att det borde finnas en hel del bolag och myndigheter etc som är i behov av att implementera AI-lösningar i sina verksamheter.

Generellt tycker jag att Prevas gör många bra saker och jobbar på framåtlutat. På lång sikt är det dock inget framgångsrecept för ett konsultbolag att spara sig till framgång genom att bland annat minska på antalet anställda. Det är därför positivt att Prevas pratar om rekrytering (inom väl valda områden).

När dessa rader skrivs på tisdagseftermiddagen handlas aktien till kursen 67,70 kr. Tittar jag in i 2027 skissar jag på en rörelsemarginal på 7,8% och några procentenheter försäljningstillväxt. Jag landar då på en vinst per aktie på 6,94 kr. Det ger P/E 9,8.

Anser man att P/E 14 är motiverat ger det en riktkurs på 97 kr. Med lite bättre fart på marknaden borde mina estimat kunna visa sig vara konservativa på både nettoomsättning, lönsamhet, vinst per aktie och motiverad multipel. Exempelvis har ABG betydligt högre estimat än vad jag har.

Hursomhelst. Inför Q3-rapporten hade jag skissat på att Prevas sänker utdelningen till våren till 3,00 kr per aktie (från 4,00 kr per aktie). Efter rapporten är jag inte övertygad om att de sänker utdelningen, även om den fortsatt kommer ligga utanför intervallet för utdelningspolicyn. När jag bygger mina utdelningsprognoser vill jag helst inte bli besviken, så jag uppdaterar min utdelningsprognos till 3,50 kr per aktie, med förhoppning om att utdelningen lämnas oförändrad.

Jag äger aktier i Prevas. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

Stabil leverans och skönt att lönsamheten var tillbaka på mer habila nivåer. Skön revansch för Mange också. Mange kändes extra taggad på callet. Han är "övertygad" om att de kommer nå 10% marginal. Tror man på det finns det mycket uppsida i aktien :)

Ja, det var ett starkt uttalande minst sagt! Sen en rejäl hedge med "när".. men.

Aktien lyfte rejält efter Q3rapporten 2025. Så jämförelsetalen va starka.

Q3 2024 var ganska svagt med bara 5,1% ebit, inga enormt starka jämförelsetal men inga superlätta absolut

Kursen går ofta ner inför Q3-rapporten. Antar att folk tänker "Q3 är konultbolagens svagaste kvartal pga sommarsemestrarna".

Jag har ju sågat VD och jag tvivlar fortfarande!

Justerat EBITA på 125 millar för 2026? Nettoskuld exkl leading på 80 millar vid årets slut? EV/EBITA på 6,3? Billigaste konsulten på börsen?

Ja, billigare än Knowit. Då vet vi att Stridh inte sålde pga att det var en dålig rapport på gång iallafall, så kursen borde rimligen upp till 70-80 kr.

Klart större möjligheter till utväxling i KnowIT då de har rensat friskt (och fortsätter med det). Prevas har väl än så länge rensat bland konsulter med lite timmar men inte satt tänderna i någon overhead d v s what we see is what we get i Prevas.

"It-konsulten Prevas tredje kvartal visade en tydlig förbättring jämfört med det svaga andra kvartalet. Efter sex kvartal med negativ organisk tillväxt visar koncernen åter positiv tillväxt.

"Sammantaget förbättrades både resultatet och den organiska tillväxten trots att antalet anställda var lägre än föregående år. Genomförda effektiviserings- och förbättringsåtgärder samt våra investeringar inom områden med högre lönsamhet bidrar till att utvecklingen går i rätt riktning, även om vi fortsatt har arbete kvar för att nå våra finansiella mål", skriver vd Magnus Welén i rapporten.

Omsättningen ökade med 0,5 procent under det tredje kvartalet.

Resultatet i Sverige och Danmark stärktes, med en ökning av ebita på 12 respektive 39 procent jämfört med föregående års kvartal. Danmark vände till vinst efter tre förlustkvartal och Finland redovisade ett positivt ebita-resultat under kvartalet."

Finland fortsatt svagt med 1,5% ebita, men blöder i alla fall inte. Det är ju bara dryga 10% av bolaget. Prevas i grunden fortsätter prestera starkt i en marknad som inte har varit optimal på ett tag.

Starkt i danmark men det svänger en del där.

Försvar växer 6%. låter ju bra men det är lite. Det kommer inte bli någon stor del av omsättningen. Nu är väl deras största kund 10% och det är svenska försvaret I guess. Försvar totalt är under 20% men växer det inte mer än 10% per år kommer det inte bli någon stor del, särkilt om om resten av prevas växer samidigt vilket man väl hoppas på.


Men det trillar ju ner lite pengar på sista raden nu, även om de typ går flat. Värderingen är ju låg. Kan vi jobba oss uppåt mot hundringen nu igen när grundverksamhetens lönsamhet syns på sista raden? Finland får man väl räkna bort lite mentalt, förlorar de pengar löpande kan man ju ta bort förlusten bara genom att dumpa bolaget och se vad resten ska vara värderat. Men troligen ska de väl prestera en del bidrag till vinsten successivt. Känns som börsen övervärderar finlands värde i prevas totalvärdering. Förståligt då det var ganska stort förvärv och förväntningarna var helt andra än hur de spelat ut sig när det förvärvades. Men slopar man den historiken och kikar från där vi är så är ju resten av bolaget värt rätt mkt oberoende på lönsamheten hos enmac.

Sen ai är ju ett jäkla gissel. Hur påverkar de prevas konsultmodell? Det går ju bara inte och blunda för att det kommer påverka enormt i hur man arbetar och kan ta betalt framåt.


gör de runt 7% ebit i Q4 så har vi 6% ebit på helåret. Det ger VPA 5,2kr cirkus. Då ska väl en del kostnader kanske justeras för dessutom vilket jag inte gjort i den marginalen. 5-6kr tuggar väl bolaget på i vinst per aktie. Billigt nu.

Men, hur kommer bolaget se ut om 5 år, hur kan de fakturera för sina konsulter?
De är ju i många bra branscher och de gör ju mkt mer praktiskt arbete än vad it-konsulterna gör. Och de har ju en hel del egen testning och egna prylar och kunskap som nog är mkt nödvändig. och många sektorer har ju medvind.. försvar.. energi.. men ja de är lite svårt med ai. Oklart också med Strids insynssälj på vad som känns som låga kurser på 65kr. Känns som man alltid ska vara ganska uppmärksam på sådant. Men det känns billigt nu. Hoppas narrativet kan skrivas om lite och vi börjar jobba oss uppåt igen på någon rimlig värdering mot prevas grund-prestation, med finland som någon lös kandidat som studsar runt men inte är helt viktig heller.

Tror det är SAAB som är storkunden inom försvar. Prevas borde ju vara lite ett annat djur när det kommer till hotet från AI, det är rätt lite kodning, men rätt mkt hårdvara, går man igenom Prevas kundcase är det ju väldigt lite direkt kod-programmering; https://www.prevas.se/utforska.html

Okej, snyggt! Känns som de ligger klart bättre till relaterat till ai.. men när arbetet går så mkt snabbare och det färre kan göra mer, även hos konkurrenterna och i arbetskraften. hur säljer man konsulttimmar då? Eller kör de mest projektbetalt? Måste väl ändå baseras på arbetstid? tänker det kan vara tillväxtpress i branschen länge.
Sen hamnar ju mkt av värdet inhouse i bolagen som äger kunderna. Om de enklare kan utföra mer arbete själv och behöver mindre hjälp.

Verkade vara starkt jämförelsekvartal på försvar i finland, ser ut att växa bra i övrigt så försvar kanske kan bli lite mer av kakan då hoppas vi

Mangan ger svar på tal, snart topp7... ;-)

Resultat 17 miljoner för kvartalet. Kassaflöde 32 miljoner. Börsvärde 725 miljoner. Ser inte dyr ut.

Lättnadens suck kan man väl sammanfatta rapporten med.

Behöver inte vara något börsorakel för att förstå att kursen kommer vända upp på den här rapporten. Funnits en stor oro från marknaden att när förra vd:n Johan Stridh sålde en stor andel av sina aktier att han satt inne på dålig information, men nu verkar det inte vara så utan snarare tvärtom att rapporten andas vändning i både Danmark och Finland..

Magnus Welén, the comeback kid, utsedd av DI till att toppa i den mindre smickrande ligan Mög 7, börsens sämsta VD, men här får man väl säga att han slår tillbaka ändå?