Om man räknade bara på omsättningen som Kasdon tillför Note så var den ca 3,75 procent (150/4000) så om man tänker att Note var okej värderad på 178 (eller vad den stod i när affären blev känd) så kunde man ju tänkt sig en uppgång kring samma procentsats. Dock verkar ju Kasdon ha en fullkomligt fantastisk rörelsemarginal som är sjukt mycket högre än alla andra kontraktstillverkare jag kollat på!
Jag förvånades också över kraften i uppgången men om man räknar in denna superrörelsemarginal så blir uppgången kanske inte lika ofattbar. Frågan är ju hur det är möjligt för Kasdon att ha denna marginal, och om den är hållbar i längden?
Här pratar för övrigt finanschefen Frida Frykstrand om bland annat lönsamheten hos Kasdon:
https://www.nordnet.se/marknaden/nyheter/c5e31bf9-2281-4f59-8368-24bc569b5f3b
Ser också att SEB höjer riktkursen till 201 kr nu på morgonen.
11 % upp på dethär förvärvet alltså, inte konstigt att man har svårt att navigera i denna marknad
Skönt att du säger det. Sitter och undrar om jag håller på bli galen. Allt möjligt handlas nära ATH samtidigt som jag ser möjlighet att öka i mina tre största innehav. Aldrig hänt förr
Sent förvärv med exponering mot het sektor, detta känns som en market-pleaser men jag hoppas att jag har fel
Kasdon Group LTD hade enligt sina company filings ca 11 miljoner pund i omsättning både 2023 och 2024. För 2025 säger Note att omsättningen är 12 miljoner pund. Att inte leverera högre tillväxt än så med hälften av omsättning till försvar indikerar att ledningen i bolaget verkar spela defence? EBITDA-marginalen enligt samma filing var 36 procent 2023 och 38 procent 2024. Nu ska den enligt vad NOTE säger i PM vara cirka 47 procent (om man räknar baklänges från angiven EBITDA-multipel).
Det här är alltså högre marginal än Swedish Match. För en kontraktstillverkare. Vissa kanske tror att kriget i Ukraina kommer att vara för evigt, men marginalerna tror jag däremot inte kommer att vara för evigt...
Hehe, ja. Det kan ju vara så att de andra kundsegmenten har krympt samtidigt som försvar vuxit, och nu utgör 50% av omsättningen. Just lönsamheten gör en ju rätt nervös, märkligt att det inte nämns något om det i pressmeddelandet.
Exakt. Alla andra noterade EMS-bolag har ju tappat omsättning de senaste året så detta är ju på så sätt en annorlunda story med ett bolag som växer rätt bra. Blir intressant att höra mer om detta och lönsamheten. För den sticker ju verkligen ut. Ryssland invaderade sitt grannland i början av 2022 och sen dess har väl försvar varit en het sektor på börsen, men det är väl egentligen nätt och jämnt att man kommer ur startgroparna med att sjösätta investeringsplaner IRL tänker ju jag? Jag har svårt att tro att det är nån sorts peak-försvars-investeringar just nu utan det är väl typ nu det börjar? Vidare tror jag också att den nya typen av krigföring som man nu ser med drönare och andra high-tech-produkter lämpar sig väl för att lämpas över på kontraktstillverkare när det skall rampas upp.
Jag gillar att Note förvärvar - balansräkningen är i bra skick och de har varit duktiga på förvärv tidigare.
Men om de ska få det här till att mynna ut i EV/EBITDA 6 lär ju Kasdon ha skyhög lönsamhet jämfört med Note?
Såg denna från spadn på twitter:
https://x.com/spadnN/status/1973085651336610294
De har alltså hittat en kontraktstillverkare inom elektronik med rörelsemarginaler över 30%? Man blir ju lite orolig att detta är toppvinster..
Jag orkar inte leta mer info just nu, men angående EV-delen av EV/EBITDA: ”the company has net assets of £4.6 million”. Så bra att även inkludera balansräkningen när man bedömer affären.
I allmänhet tror jag inte ledningen för Note är beredda att betala överpriser när det gäller förvärv, de har varit väldigt tydliga med att de sagt nej till flera möjliga förvärv tidigare pga vad de ansett vara för höga priser. Men den som lever får se hur bra affären är.
Försöker redigera in länk till citatet ovan utan att lyckas. Taget härifrån:
https://pomanda.com/company/03419509/kasdon-electronics-limited
Net assets betyder eget kapital och är inte att betrakta som nettokassa eller liknande så tror inte det är med i EV-beräkningen. Det man brukar ta med är om det finns nettoskuld eller nettokassa. De hade 0,8 m i kassa så en del av det är det möjligt att man justerat med, beroende på hur räntebärande skulder ser ut. Dock är det intressant att bolaget då hade avkastning på eget kapital om 70 procent eller något.
Tack för bra inspel med fylligare meddelande än pressmeddelandet. Ger klart mervärde.
Tycker Note gör vad de ska men inte får betalt för det nu i lågkonjunkturen. Kan det bli lite mer uppåt borde lönsamheten bli fin. Hamnar vi i evig lågkonjunktur blir denna liksom de flesta andra aktier lite trista. Men på det hela så känns det bäl som ett ok förvärd. Inte uppenbar övervärdering.
Vd-Johannes lovade mer eller mindre åtminstone ett förvärv i år i samband med Q2-presentationen. Bra att de levererar på det. Sedan är det kanske inget jätteförvärv, Kasdon omsätter enligt pressmeddelandet strax över 12 miljoner pund, motsvarande drygt 150 mkr.
Maximala köpeskillingen motsvarar en justerad EV/EBITDA multipel på cirka 6, enligt samma pressmeddelande.
Du måste logga in eller registrera dig för att svara på tråden.
