NOTE har förvärvat 100 procent av aktierna i STI Enterprises Holdings Limited (“STI”), Storbritanniens ledande tillverkare av avancerade och kritiska elektroniklösningar för försvarsindustrin. Förvärvet stärker NOTEs position inom det strategiskt viktiga försvarssegmentet och innebär en betydande expansion av segmentet Security & Defence.
STI är en välrenommerad EMS‑partner med lång erfarenhet och djupa kundrelationer med ledande globala försvarsbolag. Bolaget är verksamt inom samtliga försvarsdomäner – luft, land, cyber och marin – och driver två högteknologiska produktionsanläggningar i Hook och Poynton med omfattande kapacitet inom avancerad PCBA, box‑build och testning.
STI väntas omsätta 60 miljoner GBP (~750 MSEK) under 2026 och har en stark orderbok. Lönsamheten är i nivå med NOTEs. Bolaget har cirka 300 anställda.
"STI är ett strategiskt förvärv för NOTE. Bolaget har en unik position som ledande EMS‑partner i Storbritannien och kompletterar vår befintliga verksamhet på ett exceptionellt sätt. Deras tekniska höjd och starka kundrelationer inom försvar stärker vårt erbjudande och skapar betydande tillväxtmöjligheter. Vi ser fram emot att tillsammans fortsätta bygga en stark europeisk aktör med långsiktig hållbar tillväxt,” säger Johannes Lind‑Widestam, VD och koncernchef, NOTE.
"Vi är mycket stolta över vad STI uppnått de senaste åren och över det starka förtroende vi byggt hos ledande försvarskunder. Att bli en del av NOTE ger oss en stark plattform för att accelerera vår tillväxt, bredda vårt erbjudande och stärka vår position inom brittisk och internationell försvarsindustri. Jag är glad över att bli en del av NOTE och känner mig privilegierad över att få leda STI:s engagerade team in i nästa fas, där vi tillsammans investerar i tillväxt med några av de största försvarsbolagen och OEM‑aktörerna,” säger Tom Garvey, VD STI.
Ett viktigt skäl att lägga ut produktion till kontraktstillverkare är förstås expertisen vad gäller produktion. Att starta en ny fabrik är jäkligt jobbigt och svårt. Tänk er själva att rekrytera 100 nya medarbetare på en ort (Skellefteå etc).
Men ett ännu starkare skäl, skulle jag säga, är att en fabrik som har säg 10 kunder, har en helt annan möjlighet att uppnå effektivitet i produktionen, än en fabrik där man bara producerar åt sig själv eller en enskild extern kund. Att en enskild kund halverar eller fördubblar sina beställningar från ett år till ett annat, är ingen ovanlighet. Kontrakstillverkare som har som regel att ha 25 % ledig kapacitet i sina fabriker kan parera detta, på ett helt annat sätt än en en-kunds-fabrik. Tänk bara på det fluktuerande behovet av personal från år till år i en enkunds-fabrik.
Johannes presenterade mycket bra som vanligt och när han poängterade den lägre risken med många kunder i STI så stämmer förstås det. Men det handlar också om effektivitet i produktionen som följer när man har många kunder. Delta Nordics i det Skellefteå liknande samhället Härnösand nämndes ju också i intervjun.
Delta Nordics ligger i Örnsköldsvik förstås och inte i Härnösand. Blandar alltid ihop de där två. Och även den dominerande kunden Hägglunds ligger i Ö-vik. Het arbetsmarknad där.
Q1-siffrorna var en besvikelse. Trots att bolaget flaggat för en svagare inledning på året, hade jag hoppats på lite bättre tryck redan i Q1.
Det nya förvärvet ser ju strategiskt intressant ut. Exponeringen mot försvarssegmentet ökar och kommer nu att utgöra drygt en fjärdedel av omsättningen. Med en lönsamhet i nivå med Notes övriga verksamhet borde det ju finnas goda förutsättningar för vinsttillväxt de kommande åren.
Samtidigt blir man ju lite skeptisk när man hör om STI:s historik. Det rör sig om ett turnaround-case som först de senaste två åren uppnått stabil lönsamhet. De tidigare ägarna säljer nu - mitt i den rådande försvarshaussen och mot ren kontantbetalning utan earn-out. Man kan ju bli nojig för mindre.
Det kokar väl ner till om man litar på att Note köper ett fundamentalt bättre bolag idag än vad det var för några år sedan. Tror man på prognoserna framåt ser det trots allt ganska intressant ut.
Tänker att det lär bero helt på försvarsindustrin. Tror man på fortsatt europeisk upprustning så lär det räcka till för att täcka över eventuella svagheter i det förvärvade bolaget. Till skillnad från "green-tech" har jag svårt att se ett skifte i efterfrågan där, men visst, om både Putin och Trump försvinner i rask takt så lär det bli mindre tryck men likväl. Jag tror ändå på fortsatt upprustning.
Bra presentation som vanligt. Johannes säger att om han hade fått välja fritt bland europeiska ems-bolag hade STI legat högst upp, stora ord.
En flagga för mig är att bolaget bytt ägare en del senaste åren. Man köper det från ett private equity bolag som köpte det som turnaround för 3 år sen och nu säljer vidare. Utöver det var det flera aktörer med i budgivningen i en het sektor. Klar risk för mig
Guidar för rätt svag q1 som ser ut att komma in under estimaten. Lite luddigt uttryckt om helåret, där man inte gett nån tydlig guidance tidigare utan sagt de efter en svag start på året ser "en successiv förstärkning från kunderna vilket ger oss en positiv syn på helåret 2026".
Är scenariot detsamma som innan, men att man bara skall plussa på de 550–600 miljoner kronor på estimaten? Eller är det att scenariot med "successiv förstärkning under året" kvarstår, och att detta inkluderar att man drämmer till med ett storförvärv (vilket kanske på sätt och vis också ingick i guidance, tror han sa att han ville stänga 1 deal under 2026 så det kanske låg i pipen?)
Lite luddigt, men bra att de håller konfa så man kanske blir lite klokare.
Bara plussa på som jag läser det senaste och i så fall med 11 % högre orderbok + oförändrad prognos för helåret och detta på toppen förstår jag inte varför aktien skall tappa 4-5 %. Sen kan man alltid fundera på värderingen innan jmf med peers iofs.
Köper tillbaka lite Note som jag sålt högre upp i dag ändå men annars i sektorn har jag köpt Inission både före och efter rapport. Trevliga nyheter där också i dag.
Tycker det där känns som en förtäckt vinstvarning. Omsättningen Q1 blir -10% jämfört med estimat och marginalen -15%. Förvånad att inte aktien går ner mer.
Köpeskillingen uppgår till 72,5 miljoner GBP på kassa-/skuldfri basis, motsvarande en justerad EV/EBITDA-multipel på cirka 10x. Förvärvet har finansierats genom upptagande av kreditfaciliteter hos SEB om 900 MSEK varav 400 MSEK har förfallodag om 12 månader.
Du måste logga in eller registrera dig för att svara på tråden.
