JM Q3 2026

Magkänsla säger fortsatt fyndläge. Men var ju peak baisse "fastigheter" för två veckor sedan.

Var veckans aktie 12 september, ser mycket bra ut, rejäl uppsida.

Vinstrally i sikte efter mardrömsåren

Efter fyra svåra år börjar det äntligen ljusna. Nu hägrar ett magnifikt vinstrally.

Vi ser 40 procents uppsida i den kraschade aktien och rekommenderar köp.

Uppdaterad: 12 september 2026, 09:08Publicerad: 12 september 2026, 08:21SparaAnalys:Ulf Petersson

Aktien har haft några mardrömsår på börsen – men nu ljusnar det, skriver Di:s Ulf Petersson och rekommenderar köp.Foto: Jesper Frisk (Di)

JM JM +5,68% är Nordens ledande bostadsutvecklare och har genom åren generat miljardvinster när inköpt mark har omvandlats till attraktiva citynära bostadsområden med lägenheter i de större nordiska städerna.

Så sent som 2021 och 2022 gjorde JM en rörelsevinst på över 2 miljarder kronor och hade 8.000 bostäder i pågående produktion.

De senaste fyra åren har däremot varit riktigt tuffa. Aktiekursen har mer än halverats och vinsten har i stort sett utraderats. Den senaste delårsrapporten visade att JM bara lyckades skrapa ihop 165 miljoner kronor i vinst före skatt under de senaste tolv månaderna.

Det finns flera orsaker bakom nedgången. Den viktigaste faktorn är att bolagets byggnation tvärnitade i takt med att efterfrågan på nya bostäder föll när räntorna rusade i väg efter pandemin.

Eftersom JM vinstavräknar bostadsprojekten löpande vartefter de färdigställs är antalet pågående byggen mycket viktigt för den kortsiktiga omsättningen och resultatet.

”Det gör JM:s projektkalkyl betydligt mer aptitlig.”

I slutänden är det däremot kostnadskontrollen och prisutvecklingen på bostäderna när de säljs, som fastställer lönsamheten och storleken på vinsten.

Dessa parametrar pekar just nu i rätt riktning för JM. Prisökningstakten på byggmaterial, som steg kraftigt under pandemin, har lugnat ned sig betydligt. Detta samtidigt som bostadspriserna i Stockholm har tagit fart.

JM:s viktigaste region är just Stockholmsområdet som står för cirka 40 procent av den totala verksamheten. Det senaste året har priserna på bostäder i Stockholm stigit med hela 9 procent, till skillnad från utvecklingen på flera andra svenska orter.

Om prisökningen håller i sig kommer det att göra JM:s projektkalkyl betydligt mer aptitlig än på flera år.

Ett extra intressant bostadsprojekt i JM-portföljen är de drygt 600 bostäder som just nu byggs vid Liljeholmskajen söder om Stockholm. Det är ett bostadsområde som JM har tjänat stora pengar på under 2000-talet efter att ha byggt närmare 4.000 lägenheter i stadsdelen.

De aktuella 600 bostäderna ligger nära både vattnet och innerstan, vilket talar för priser på 100.000–150.000 kronor per kvadratmeter, beroende på storlek och utsikt.

JM hade under 2021 och 2022 en rörelsemarginal på 15 procent. Det senaste året har marginalen fallit till 3 procent.

För helåret räknar JM med att marginalen landar på 4 procent. Detta trots att rörelsemarginalen i halvårsrapporten var svagare än förväntat.

JM räknar därmed med att det senaste kvartalet var bolagets lönsamhetsmässiga bottennotering med en rörelsevinst på 70 miljoner kronor. Det var drygt 40 miljoner kronor sämre än marknadens förväntningar och jämfört med fjolårets andra kvartal.

Siffrorna sänkte JM-aktien på rapportdagen.

”Det är inte omöjligt att JM kan nå 10 procents marginal.”

Men viktigare för framtiden än det senaste kvartalets rörelsevinst var beskedet att bokningsgraden på nya lägenheter ökade från 51 till 64 procent.

Dessutom ökade JM byggnationstakten och sålde fler bostäder i redan färdigställda projekt, vilket gjorde att osålda lägenheter minskade med 20 procent jämfört med i fjol.

Den senare nyheten gav ett stort positivt avtryck i kassaflödet medan ökningen av byggstarter betyder att det framtida rörelseresultatet kommer att förbättras både 2027 och 2028.

I dag har JM 5.100 bostäder i pågående produktion, att jämföra med 4.500 bostäder vid förra halvårsskiftet. Det talar för att omsättningen nästa år ökar med över 10 procent och ytterligare några procent till följd av stigande priser.

Mer byggnation och bättre intäkts- och kostnadsrelation har förutsättningar att höja rörelsemarginalen rejält nästa år. Det är absolut inte omöjligt att JM under 2027 når 8 procents rörelsemarginal.

Tiden när JM Stockholm kunde redovisa rörelsemarginaler på över 20 procent lär dröja om det ens någon gång blir verklighet. Under lågränteregimen satt JM på en fantastisk byggrättsportfölj och prisuppgången på bostäder var magnifik under denna period.

Men det är inte omöjligt att JM kan nå 10 procents marginal 2028 eller 2029.

Byggrättsportföljen är fortsatt attraktiv samtidigt som JM har bantat sin kostnadskostym under lågkonjunkturåren.

Om inte räntorna stiger alldeles för mycket ser JM ut att stå inför en rejäl vinstvändning. Detta bör locka placerare tillbaka till den hårt pressade aktien. En kursuppgång på 40 procent till 175 kronor ligger inom räckhåll.

Di rekommenderar köp.

Råd: JM

Rekommendation: Köp.

Risknivå: Medel.

Tre plus:
✔ JM har ökat byggnadstakten.
✔ Bostadspriserna stiger i Stockholm.
✔ Minskade amorteringskrav förbättrar köpmöjligheterna.

Tre minus:
✔ Räntehöjningar kan bromsa aktiviteten.
✔ Svag halvårsrapport.
✔ Osäker omvärld gör konsumenten försiktig.

Det ljusnar för JM

Bostadsbyggaren JM blev en av onsdagens största rapportvinnare.

Detta sedan vinsten och antalet byggprojekt äntligen vänt uppåt efter flera års svag marknad. Di:s färska köpråd står fast.

Publicerad: 21 oktober 2026, 14:02

Det börjar ljusna för bostadsbyggandet i Sverige. Under det tredje kvartalet nästan fördubblade JM JM +9,79% rörelseresultatet från 59 miljoner kronor till 107 miljoner kronor. Resultatet var cirka 20 procent högre än aktiemarknadens förväntningar, vilket fick aktien att stiga med hela 8 procent på rapportdagen.

Samtliga av JM:s resultatkomponenter i bolagets vinstavräkningsmodell bidrog till resultatökningen. Detta sedan antalet bostäder i produktion ökat under kvartalet och täckningsgraden i pågående produktion justerats upp.

Antalet sålda bostäder minskade däremot under kvartalet efter uteblivna projektaffärer, men viktigare var att konsumentförsäljningen för perioden juli–september ökade med 40 procent till 462 sålda bostäder. Siffran är ett tecken på att bostadsmarknaden börjar vakna till liv, särskilt i Stockholmsområdet.

JM-aktien har länge ratats av aktiemarknaden och därtill varit en av Stockholmsbörsens mest blankade aktier. Med niomånadersrapporten lär blankarna i varje fall delvis stänga sina positioner samtidigt som ”vanliga” aktieinvesterare kan hitta tillbaka till JM efter flera års frånvaro.

Efter fem år med en svag svensk bostadsmarknad både avseende prisutveckling och antalet bostadsaffärer syns sedan ett par kvartal tendenser till att bostadsmarknaden har bottnat och börjar vända uppåt.

Om trenden fortsätter bör JM kunna redovisa kraftigt stigande vinster de kommande åren. Med en rörelsemarginal som är nere på 4–5 procent gör varje procentenhet högre pris som JM kan få ut för sina bostäder mycket på vinsten. Detta samtidigt som stigande bostadspriser tenderar att sätta igång flyttkedjor, vilket är en viktig faktor för att sälja nyproducerade lägenheter.

Dagens industri rekommenderade så sent som i september köp av JM-aktien med en riktkurs på 175 kronor på ett års sikt. Det rådet kvarstår efter onsdagens niomånadersrapport.

Fanns ju väldigt fina läge här bara för två veckor sedan att plocka upp under 110.

Så med andra ord har tåget lämnat perrongen och inget fyndläge för de som står kavr på stationen?

Såg rätt bra ut detta. Jag tolkar faktiskt denna rapport som ett tecken på vändning i hela sektorn.

OBS. Analysen innehåller inte full objektivitet. Finns inslag av hoppas här. Jag kan inget och jag tar aldrig ansvar för min analyser :)