Detta blir ett långt svar eftersom jag tycker temat är intressant.

Grundidén i en "yen-carry trade": låna i yen till låg ränta, växla till en annan valuta eller köpa högre avkastande tillgångar (t.ex. aktier, utländska statsobligationer). Vinsten = räntedifferens minus kostnader för eventuella valuta- och finansieringshävstänger.

En enkel numerisk illustration (vet inte hur realistiskt valuta kostnader är. Avkastning borde vara ett bra snitt på treasury yield som nu varierar från 3,72 % till 4,85 %):

Scenario A (före ränteuppgång):

Finansieringskostnad (låna yen): 0,5 %

Avkastning på köpta tillgångar: 4,0 %

Hedgekostnad (FX-swap): 0,5 %

Nettocarry ≈ 4,0 − 0,5 − 0,5 = 3,0 % (attraktiv)

Scenario B (efter JGB-yield stiger):

Finansieringskostnad: 3,0 %

Övriga faktorer lika → Nettocarry ≈ 4,0 − 3,0 − 0,5 = 0,5 % (nästan obetydligt)

Om samtidigt hedgekostnaden stiger eller om yenen börjar stärkas (realiserad FX-förlust), blir strategin förlustbringande.

Risken är alltså att scenario B inträffar.

Det som är intressant att följa i denna sammanhang tror jag är:

BOJ:s uttalanden och operativa verktyg (köp av JGB, yield curve control).
Utveckling i JGB-yields och vem som köper dem (inhemska vs utländska).
Yenens växelkurs, kapitalflöden och hedgefund-positioner (carry trades).
Likviditet i globala räntemarknader och tecken på margin calls eller stress i finansinstitut.
Japans finansieringsplan: hur mycket genom obligationer kontra andra källor och tidshorisont.
Och till slut om USA fortsätter sin ansvarslösa politik och river sönder avtal samt kommer med nya krav med kort tidsfrist (som t.ex. ni behöver investera mycket i försvaret och hot om utökade tullavgifter om ni inte gör som vi vill). Tänk på att Japan är största långivaren till USA (1 200 miljarder dollar).

Kommer Japan tappa förtroende för USD på samma sätt som Kina?

https://efn.se/kinas-salj-usa-drag-sanker-dollarn-kanslig-tidpunkt

Denna är också intressant att titta denna Youtube video: Paul Krugman om Trump's hantering av tullar - "Probably a violation of US laws but definitly a violation of internationaly agreements" och "USA will never be trusted again.": https://www.youtube.com/watch?v=TJYqvK_oVN8

Jag tror inte på någon finanskris utan att satsningar fasas in, obligationer ges ut, BOJ kommunicerar långsamt höjningar → yen kan förstärkas marginellt, globala marknader anpassar sig utan krascher. Att hela värden ser ut att utöka lånefinansierade investeringar kommer att få aktier, bostäder och guld att öka i värde samtidigt (pengemängden och inflationen ökar).

Negativt blir därmed att ha för hög andel kontanter i portföljen eftersom köpkraften urholkas över tid.