Halloj, jag satt och kikade lite på Inwido och räknade lite på hur förvärven påverkar resultatet framåt och försökte göra en approximation på hur stor del av vinsten som kan gå till minoriteten.

2025M10: RM snickerier (85%), 70msek, högre marginaler
2025M10: Fast Frame (85%), 90msek, högre marginaler
2026M01: Victorian House.. (100%), 425msek, högre marginaler
2026M01: AJM Group (70%), 332msek, marginaler i linje
2026M04: Sovereign Group (70%), 295msek, lägre marginaler
2026M05: Marlex (70%) 365msek, högre marginaler

Datumen är ungefär när de kommer in i böckerna.
Av dessa är det bara Victorian House de förvärvat till 100%, resten har de vanligen option på att köpa resten från 2028 och framåt.

Det betyder att de förvärvat in en omsättning på drygt 1577msek, som kommer rakt in i siffrorna då de äger majoriteten av bolagen.
Justerar vi istället för andelarna de köpt så skulle det motsvara 1255msek.

Under 2025 gjorde inwido 553msek i vinst, ca 6% efter skatt.
Av dessa gick sedan 39,1msek till de minoriterer som finns kvar i förvärvade bolagen. Dvs att förra året gick ca 7% av vinsten till andra ägare än de vanliga aktieägarna som köpt aktier över börsen. De vanliga aktieägarna fick istället dela på 514msek i vinst.

Kikar vi framåt då.
Förvärvad omsättning efter 2025 som inte ägs av inwido landar på ca 322msek. Tänker vi oss 6% vinst på detta så är det ca 20msek vinst som inte hör till inwido.
Om vi antar att de igen ska betala ca 39m till minoriteten likt förra året (de kanske nyttjat optioner att köpa rester i ngt bolag, jag har ej kollat det).
Då får vi i år ca 60msek till minoriteten.
Alltså verkar andelen av vinsten som går till minoriteten kunna öka från ca 7% till ca 9%

(Nu kommer ju inte all förvärvad omsättning 2026.. vi kanske får 1290 förvärvat 2026 och 250msek in 2027)

Men det intressanta tänker jag på är hur stor del av vinsten detta börjar vara. Sen ska den minskas alltmedan att de förvärvar resterande delar av dotterbolagen, vilket de lär göra.

Men det påverkar ju EPS rätt mkt nu och en period framåt.
Det blir lite svårt att ta ebitmarginalen och extrapolera en vinst efter finansnetto. Och ev/ebit blir också lite snurrigt.

Justerar man inte för detta hade jag kunnat föreställa mig en vinst över 11kr per aktie, men justerat för minoriteten så hamnar jag en liten bit över 10kr för 2026.

Meuller skrev att RM Snickeri vuxit över 9% per år i 40 år.
Då betyder de utgår från när bolaget omsatte 2msek. Känns halvrelevant kanske.
Lite varningstecken på att de pumpas hårt med förvärv för att komma framåt tycker jag det finns, och det kanske byggs in lite risker där. Sen är jag aningens skeptisk till att de kan komma tillbaka till tidigare marginaler som jag tror var till stor del covid-relaterade, även om volymerna nu är extra dåliga.

Har ni räknat på hur minoritetens vinstandel påverkar resultatet framåt för inwido? Justerar ni för den, alltså räknar det som att de kommer förvärva in resterande framåt?
Det jobbiga då är att man vet ju inte vad det kostar.