Inission Q4 2025

Inission EMS Ebita-marginal lyder:
2024 Q4: 4,7%
2025 Q1: 5,7%
2025 Q2: 6,3%
2025 Q3: 7,7%
2025 Q4: 6,6%

Rullande 12 ligger på 6,6%.
Ebit är ju ca 0,2% lägre än ebita. Om vi gissar att volymerna blir OK 2026, så tycker jag en åtminstone 0,2% höjning borde ligga i korten, säg då 6,6% ebit för helåret.

Om vi antar en omsättningsfördelning likt följande i runda slängar:
Axxe: 2,8%
Inission EMS: 82%
Enedo: 15%

Och sätter följande ebit-marginaler:
Axxe: 10% (jag gissar de har 12,8% ebitda)
Inission EMS: 6,6%
Enedo: 2%

Enedo gjorde ju 6,6% i Q4 justerat. Tidagare hade man tänkt att klarar de hålla sig över 0% för 2026 så är det bra. I Q4 presentationen sa Fredrik att det vore lite extremt att gå från minus till kraftigt +. Och tidigare har de pratat om att de kan ta några år att få upp enedo till nivåer likt inission EMS. Han sa att de internt siktar på över 2%. Så låt säga 2% för helåret då. Det vore ju kanon.

Då landar vi på en totalmarginal på 6% för 2026.

Det låter som att 6% är basen i vad de själva tror att de kan klara för helåret.

Blir det lite fart på försvar och volymer i stort så kan det nog öka. Målet är 9%+ och Fredrik säger att som de tänker med om de ska nå det så är det på 2-3 år.

Det borde finnas mer marginal att hämta efter 2026 tycker jag även om de inte når upp till målen.
Särskilt om de kanske lugnar sig en aning med förvärv.

Nu har aktien gått bra så det är bara tacka och vara glad.

Fin sammanställning. Har du någon uppfattning kring vad du tycker aktien ska handlas till baserat på dina antaganden?

Det svåra är väl multipeln.. Skulden har kommit ner lite, bolaget har sanslöst fin tillväxthistorik. De har skrivit ned via K3 när andra EMSare inte gjorde det vilket gjorde att marginalerna såg lägre ut, sen har de haft lägre marginaler troligen pga tillväxten. De sålde ju till rätt nyss fakturorna t.om. om jag inte minns fel. Tkr bolaget är mer kvalitét än man tänker. Egentligen, varför ska de ha lägre värdering än note, när marginalerna troligen har mer uppsida att hämta, och tillväxten varit enormt mycket bättre?
Är bolaget direkt sämre verkligen?
Nu gillar jag inte relativvärdering. Det roliga är ju att inission länge som case varit så långt under all rimlig relativvärdering. och fortfarande står på sina egna ben i sin värdering men ändå har en del uppsida kvar.
De har ju inte haft världens högsta multipel historiskt. Under Pe 15.
Jag har siktat på PE 15. Nu står jag och balanserar på 15-16.
Sen skulle jag inte bli överraskad om marknaden vill värdera det högre men då är jag väl inte med längre.

Tänker man att dom ska upp på 6,5% ebit 2027 och kanske jobba sig mot 8% kommande 2-3 år då finns det ju bra med uppsida kvar. Men mycket kan hända på vägen.

Jag tycker de guidar lite lågt på omsättningen för 2026.. men låt en tidig gissning med hela året kvar.. vara kanske vara 2450msek cirkus och 6% ebit och cirkus -30m i finansnetto!?

Det känns som att fonderna inte riktigt uppmärksammat inission, eller så är det för låga volymer. Jag tycker det borde vara ett superläge för dom att knipa åt sig inission-aktier här på gissade PE 13 mot 2026 vinst när branschen i övrigt är så het med hanza kitron aq mfl. som handlas på PE 20-40. Det skulle vara en en rätt snygg affär vill man tycka för dom. Känns allmänt som att inission är klart mindre uppmärksammad än andra EMSare.
Nu har det gått ganska kort tid sen de kom in på stora listan förvisso. Och omsättningen är väl troligen ett problem.

Fonder köper väl inte jätteofta på värdering, utan på börsvärde... Inission är än så länge för litet för de flesta fonder. Det var ganska länge som Kitron var helt okänt bland fondförvaltare. Sen plötsligt var aktien dyr, och nu när den är jättedyr så köper fonderna.

Super super super.

Kolla ebita på ems.. 6,6% på RTM.. Enedo ska sluta agera sänke nu med.

Guidar lite lägre på omättning för 2026 än jag tänkt mig.

Försvar går bra.

Tjiho.

starkt från enedo.. jag hade tänkt mig att de kan ge kanske 0,5% på helåret 2026. nu klämde de in 6,6% på enedo justerat för engångs i ebita. höjer man ebit för enedo med 1% enhet så ska totalmarginalen för inission upp gissar jag nästan 0,2% enbart på det.
edit: låter på konfan som att enedo kan ge helt ok marginal.. Om varje 1% ebita på enedo ger 0,2% mer på totalen och dom kan gå från negativt till kanske någon eller några % så är det ju trevligt.

Kul att försvar är det som verkar dra en del nu. Man sneglar lite på kitrons värdering..

Lite märkligt låg omsättningsuidance. kanske de vill vara försiktiga. lite tillväxt bara + förvärven borde slå deras högsta nivå om 2500. vi får se.
Edit. låter på konfan som att de snackat om detta med internt och jag gissar att de vill vara lite försiktiga.. och guida mål de kan nå. Jag hade gissat på 2550 innan dagens rapport. känns inte omöjligt. men 2400+ räcker ju med troliga ebitförstärkningen för att kunna ha mer uppsida i aktien.

Fin rapport. De vänder runt Enedo ännu en gång. Hoppas för gott nu. Håll i och håll ut och växla upp!

Missade detta, man presenterar också nya finansiella mål för 2026:

Finansiella mål 2026:

• Omsättning: 2 300 - 2 500 MSEK (2 200)

• EBITA-marginal: >6% (Oförändrat)
  

https://www.mfn.se/cis/a/inission/inission-presenterar-finansiella-mal-feb4081c

Bättre än mina estimat också. Köpte in mig här för ett par månader sedan, för första gången.

Tycker spontant den ser riktigt stark ut, mycket bättre än mina estimat. Uppvärdering av tilläggsköpeskilling (som i grunden är positivt, betyder ju att förvärvet går bättre än tänkt) tynger finansnettot med nästan 21 miljoner. Rensat för det redovisar Inission starka siffror.

Organiskt tillväxt på 14,5% för koncernen.

EMS med 19% organisk tillväxt och en EBITA-marginal på 6,6% (4,7). Bland annat bra tryck hos en försvarskund som driver förbättringen.

Utvecklingen för sorgebarnet Enedo ser ut att ha stabiliserats, i linje med vad de har kommunicerat. Försäljningen minskar visserligen med 6%, men EBITA-marginalen är nu positiv. 1,3% marginal jämfört med -2,3% föregående Q4. Då ingår också engångskostnader för omstrukturering om 5 miljoner.

Från och med Q1 säger man att omstruktureringskostnaderna ska vara historia och således borde man nog kunna förvänta sig fortsatt marginalförbättring tänker jag.

Orderingång på 1,1x omsättningen, så kallad book-to-bill.

Vd Fredrik Berghel säger att han tror det finns goda förutsättningar för att den nya, högre aktivitetsnivån kommer att bestå under 2026 vilket känns positivt. Nettoskulden ligger nu på 2,3 gånger EBITDA vilket känns hanterbart. Väljer också att dela ut 0,6 kr.

Bra sammanfattning av rapporten! Vågar man hoppas på tvåsiffrig uppgång imorgon som luttrad småbolagsinvesterare i dessa tider?

15% organisk tillväxt. 19% organisk tillväxt för EMS-delen.