Ny på Börssnack och tänkte emellanåt skriva av mig kring intressanta Case.
Först ut Viva Wine.
Viva Wine kan kortfattat beskrivas som Nordens ledande vinleverantör till de nordiska monopolmarknaderna. Utöver bolagets marknadsledande position i Norden är bolaget en lönsam, väletablerat e-handelsaktör i Europa samt sedan 2025 via förvärvet av Delta Wines även en B2B-aktör i Europa, inte minst Nederländerna.
Generellt växer inte vinmarknaden i volym medan marknaden sett till pris förväntas växa något kommande åren. Viva Wine har dock historiskt vuxit ganska starkt organiskt tack vare ökade marknadsandelar. Grunden till bolagets starka organiska tillväxt har varit en datadriven approach till att ta fram produkter konsumenten faktiskt uppskattar. Bolaget är skickliga på att identifiera konsumenttrender och ta fram produkter utifrån dessa.
Utöver stabil organisk tillväxt har bolaget historiskt drivet av framgångsrik M&A-agenda så sett till den totala tillväxten har den varit relativt hög, vilket också förväntas framgent 2026e med det fulla förvärvsbidraget från Delta Wines.
Noterbart är att Viva Wine använt sin balansräkning för förvärv snarare än att spä ut befintliga aktieägare med emissioner. 2025 ökade Viva Wine EBITA/aktie med 20% Y/Y tack vare förvärvet av Delta Wines som bolaget köpte till runt 7,5x EV/EBITA. 2026 förväntas EBITA/aktie öka med ytterligare 20% (mina estimat).
Det positiva med förvärvet var också en avsevärt diversifiering av bolagets intäkter som historiskt varit starkt kopplade till de nordiska monopolmarknaderna. En högre diversifiering av bolagets intäkter torde över tid generera en högre värdering för Viva.
Det mest attraktiva med Viva Wine är just värderingen. På mina estimat handlas Viva Wine till runt 7,5x EV/EBITA 2026e där vinsten bör växa med runt 20% Y/Y drivet av viss organisk tillväxt, fullt förvärvsbidrag från Delta Wines som konsolideras först i slutet av q2-2025 samt god kostnadskontroll (bolaget guidar för OPEX/SALES om 11% 2026).
Utöver en låg värdering är direktavkastningen runt 5% medan FCF-Yield är klart dubbelsiffrig.
Bolaget har nyligen genomfört ett listbyte och ett av motiven till listbytet var möjligheten till att genomföra aktieåterköp vilket enligt mig vore väldigt klok kapitalallokering då det skulle kunna driva stark vinsttillväxt. Det skulle också vara en stark kicker för aktien.
Aktien har trots stark vinsttillväxt varit tråkig men man kan ana tecken på vändning men rejäla volymer inkl. block efter rapporten. Bland annat har Protean kommit in som ny ägare nu i februari och VD har utökat sitt ägande och äger aktier för 800 MSEK.
Disclaimer: Äger aktier i Viva Wine, mina egna tankar och funderingar och skall inte tolkas som råd.
Tack för ett bra inlägg. Klart intressant bolag med låg värdering, kapitallätt business och bra utdelning. VD:n är grundare och äger mycket aktier och det gillar man ju. Risker är väl att det dricks allt mindre så aktien kan vara en värdefälla om det vill sig illa. Jag tror att det är en trend i tiden att dagens ungdomar dricker allt mindre och det är ju bra för hälsan men kanske dåligt för Viva Wine? En annan risk är väl beroendet av de nordiska monopolen där Viva Wine är stora? Jag tycker det vore gött att kunna handla sitt vin på ICA, men det vore nog dåligt för Viva Wine som verkar ha en stark position på bolaget.
Visst finns det en risk kopplad till beroendet av nordiska monopolmarknader men den risken har ju gått ned avsevärt efter förvärvet av Delta. Förvärvet av Delta var rejält EPS-accretive och sänkte risken i caset vilket bör belönas med en högre värdering än nuvarande. Sedan är vinmarknaden svag sett till tillväxt men den totala tillväxten i Viva (organisk + Förvärv) har varit väldigt hög utan att det skett på bekostnad av ett ökat antal aktier via emissioner.
I Finland där man luckrat upp monopolet har Viva behållit sin marknadsandel ändå.
Man kan också tänka sig hur en potentiell större köpare av Viva skulle kunna sänka risken med monopolmarknaden ytterligare. I ett hypotetiskt scenario där tex en spelare som Royal Unibrew köper Viva. För en större väldiversifierad köpare är ju risken mycket lägre då en spelare som RBREW har andra intäktsströmmar
Hört att unga är rädda för att dänga ned sig då en misslyckad fylla kan förevigas och spridas via sociala medier. Klart förståeligt men samtidigt har människan berusat sig på alkohol i 10 000 år så det borde ändå vara rätt att satsa på en återgång till normal högkonsumtion snarare än att det är annorlunda denna gång
Tack!
Skuldsättningen är 2,5x om vi ser till Deltas totala bidrag, förvärvet konsoliderades ju först i slutet av maj 2025. Det är en skuldsättning som bolaget utan problem kan bära beaktat rörelsens stabilitet. Det lär knappast ske något större förvärv nu under 2026 men redan 2027 bör man kunna genomföra något större beaktat den starka kassagenereringen.
Avseende din första fråga har bolaget gjort ett inträde inom NoLo i Norge med förvärvet av Alpha Brands i januari detta år.
Tack för ett super case-inlägg! Blir att följa dig. En grej jag undrar är vad de kan göra för att bredda sig utanför den krympande alkoholdrycksmarknaden? Alkoholfria viner och andra drycker som växer?
Edit: ett stort minus är att nettoskuldsättningen/ebitda nu är 2,7. Det gör att de inte kommer förvärva mer på ett tag samtidigt som de inte växer nämnvärt organiskt. Är nog därför marknaden inte handlar upp aktien mer. Förvärv kommer ju också med hyfsat stor risk på flera sätt.
Du måste logga in eller registrera dig för att svara på tråden.
