Alphabet Inc Q3

Intressant vinkel på Alphabets dödskors.

"Alphabet's shares fell sharply after a third-quarter earnings miss, triggering a 'death cross'—a bearish technical signal where the 50-day moving average drops below the 200-day average. This indicates recent weakness compared to the past year. However, historically, Alphabet has bounced back from four of its last five death crosses, with an average gain of nearly 22% six months later, hinting at a potential recovery ahead."

Granskat av Gemini och Claude

Jag tycker det är långt viktigare att Cloud tar marknadsandelar (kommer gå förbi Microsoft under 2027) och att marginalen där ökar drastiskt. Att Search också ökar men kommer en något under de aggressiva förväntningarna tycker jag är mindre relevant. I kolumnen Search finns det ju många andra intäkter än bara från google-annonser.

Blir det dippköp från Nebraska idag? Det tror jag.

En AI-sammanfattning om hur jag själv bedömer läget och utsikterna efter Q3-rapporten.

Alphabets delårsrapport för det tredje kvartalet 2026 presenterar en bild av ett bolag i en omfattande operativ och finansiell transformation. Den konsoliderade omsättningen ökade med 25 % till 127,58 miljarder USD (både i rapporterade siffror och i fast valuta), vilket innebär att Alphabet nu uppnått en årlig intäktstakt (annual run-rate) på en halv trillion dollar (500 miljarder USD). Detta utgör bolagets 13:e kvartal i rad med tvåsiffrig intäktstillväxt.

Den operativa motorn under kvartalet var Google Cloud, vars intäkter mer än fördubblades (+103 %) till 30,71 miljarder USD med en rörelsemarginal på 36,2 %, drivet av en massiv efterfrågan på enterprise-AI, beräkningsinfrastruktur och försäljning av egna TPU-system (Tensor Processing Units). Orderstocken (backlog) nådde 561 miljarder USD. Samtidigt uppvisade kärnverksamheten Google Search sin högsta tillväxt i sökfrågor på fem år, även om intäktstillväxten dämpades till 12 % till följd av valutaeffekter, förändrade tullregler i EU, periodiseringar av sportbudgetar och ett kortsiktigt monetäriseringsgap i det nya gränssnittet AI Mode.

Trots den starka översta raden drabbades aktien av ett kursfall på cirka 10 % i efterhandeln, vilket raderade omkring 400 miljarder USD i marknadsvärde. Detta förklaras av tre huvudsakliga faktorer:

EPS-miss och engångsposter: Resultat per aktie (EPS) landade på 2,12 USD jämfört med förväntade ~2,99 USD. Missen förklaras främst av en orealiserad värdeminskning i aktieinnehavet i SpaceX, vilket innebar en nettoförlust på 6,7 miljarder USD efter skatt (-0,55 USD per aktie) under posten Other Income (Expense), net. Därtill tyngdes det operativa kassaflödesutfallet av en slututbetalning på 5,2 miljarder USD för en EU-konkurrensbot från 2018.

Kassaflödeschock och rekord-CapEx: Investeringarna i anläggningstillgångar (CapEx) steg med 114 % till 51,36 miljarder USD i ett enskilt kvartal. Detta översteg det operativa kassaflödet (42,29 miljarder USD) och resulterade i ett negativt fritt kassaflöde på -9,07 miljarder USD (det andra kvartalet i rad med minus).

Finansieringsmodellens paradigmskifte och utspädning: Alphabet upphörde helt med aktieåterköp under kvartalet (0 USD, jämfört med 11,5 miljarder USD Q3 2025). För att finansiera AI-utbyggnaden har bolaget i stället emitterat nya aktier via sitt At-The-Market (ATM) program för 12,37 miljarder USD netto i Q3 (och 42,87 miljarder USD hittills under 2026), genomfört förvärv för 34,10 miljarder USD YTD, samt tagit upp nya lån ($28,7 mdkr i obligationer under Q3) vilket ökat den långfristiga skulden till 125,10 miljarder USD.

Balansomslutning över 1 biljon USD och kassaflödesrisker inför 2027: Alphabets totala tillgångar passerade för första gången 1 biljon USD (1 003,31 miljarder USD). Samtidigt överstiger bolagets åtaganden utanför balansräkningen 1 biljon USD (varav 924 miljarder USD i köpåtaganden för AI-infrastruktur och kraft). Med en CapEx-prognos för 2026 på 195–205 miljarder USD och besked från ledningen om att CapEx kommer att öka avsevärt under 2027, uppstår en påtaglig risk för en eskalerande kassaflödesbränning (cash burn) på 50–100 miljarder USD under 2027 om inte intäkterna accelererar i motsvarande takt.

1. Finansiell Översikt & Resultaträkning

Alphabets konsoliderade finansiella resultat för det tredje kvartalet 2026 visar på stark tillväxt i omsättning och rörelseresultat, men med en negativ påverkan på sista raden från icke-operativa poster och värderingsförändringar i investeringsportföljen.

Som framgår av Alphabets officiella delårsrapport uppgick intäkterna till 127,58 miljarder USD, vilket ligger helt i linje med analytikernas konsensusprognoser och markerar det 13:e kvartalet i rad med tvåsiffrig intäktstillväxt.

Finansiellt Huvudresultat i Sammandrag (Q3 2026 vs. Q3 2025)

Tabell 1: Konsoliderad Resultaträkning (Belopp i miljoner USD, utom per aktie-data och procentsatser; oreviderat)

Analys av Resultaträkning och Kostnadsstruktur

Geografisk Intäktsfördelning: Den geografiska tillväxten i fast valuta var starkast i USA (+39 % till 67,68 mdkr USD), följt av Asien-Stillahavsregionen (APAC, +15 % i fast valuta till 19,91 mdkr USD), Övriga Amerika (+15 % i fast valuta till 7,10 mdkr USD) och Europa, Mellanöstern och Afrika (EMEA, +10 % i fast valuta till 32,70 mdkr USD). Totala Trafikanskaffningskostnader (TAC) uppgick till 16,37 miljarder USD (jämfört med 14,88 mdkr USD under Q3 2025).

Rörelsemarginal och FoU-Skalning: Rörelsemarginalen expanderade med 130 punkter till 31,8 %, trots att koncernens samlade rörelseresultat på 40,58 miljarder USD hamnade cirka 6 % under analytikernas konsensus (cirka 43,2 mdkr USD). Denna avvikelse beror helt på segmentet Alphabet-level activities (som omfattar gemensam AI-R&D och träning av grundmodeller), vilket svällde till 7,66 miljarder USD under kvartalet (jämfört med förväntade 5,5 mdkr USD och 4,47 mdkr USD under Q3 2025).

Other Income (Expense), net och 9-månadersdynamik: Finansiella poster vände från en vinst på +12,76 miljarder USD under Q3 2025 till en förlust på -8,22 miljarder USD under Q3 2026. Huvudorsaken var en nettoförlust på aktieinnehav (equity securities) på 8,66 miljarder USD, där en orealiserad värdeminskning i SpaceX stod för en nettoförlust på 6,7 miljarder USD efter skatt (-0,55 USD per aktie). Som jämförelse uppgick Other Income under årets första nio månader (YTD 2026) till otroliga +127,48 miljarder USD (drivet av tidigare värdeökningar i investeringsportföljen), vilket faktiskt översteg koncernens samlade rörelseresultat på 121,04 miljarder USD för samma niomånadersperiod.

Finansiella Kostnader, Avskrivningar och Ersättningar:Räntekostnader (Interest Expense): Som en direkt konsekvens av den uppskruvade obligationsupplåningen ökade räntekostnaderna sjuvis till 967 miljoner USD under Q3 (jämfört med 143 mn USD Q3 2025).

Avskrivningar (Depreciation): Ökade med 49 % YoY i Q3 till 8,37 miljarder USD (från 5,61 mdkr USD Q3 2025) i takt med att nya datacenters och beräkningsutrustning tas i bruk.

Aktierelaterade Ersättningar (SBC): Ökade med 35,5 % YoY till 8,63 miljarder USD i Q3 (totalt 23,34 mdkr USD YTD).

Personalstyrka: Antalet anställda ökade från 190 167 per den 30 september 2025 till 204 757 per den 30 september 2026.

2. Kärnverksamheten: Google Services & Mediesegmentet

Segmentet Google Services (som omfattar Search, YouTube, Network, Android, Chrome, Google Play, Maps och konsumentenheter) omsatte 96,30 miljarder USD (+10,6 %) med ett rörelseresultat på 39,16 miljarder USD (+16,8 %) och en rörelsemarginal på 40,7 % (upp från 38,5 %).

Intäktsfördelning inom Google Services

Tabell 2: Delsegment inom Google Services (USD i miljoner; oreviderat)

Google Search: Rekordhöga Sökvolymer vs. Monetäriseringsgapet i AI Mode

Sökverksamheten uppvisade historiskt hög volymtillväxt, men intäktstillväxten dämpades till 12,0 % (jämfört med 17 % i Q2 2026) och landade cirka 2 % under marknadens förväntningar. Som konstaterades av koncernchefen Sundar Pichai och den kommersiella chefen Philipp Schindler under telefonkonferensen drivs sökvolymerna av följande faktorer:

Rekordhög Sökaktivitet: Tillväxten i antalet sökfrågor nådde sin högsta nivå på fem år. Sökningar i AI Mode är i genomsnitt tre gånger längre än konventionella sökningar. En femtedel (20 %) av alla AI Mode-sökningar är multimodala (röst, bild, dokument), och visuella sökningar överstiger nu 50 miljarder per månad.

Fyra Dämpande Faktorer för Intäkterna:Valutamotvindar: Utgjorde den enskilt största negativa effekten på rapporterad intäktstillväxt.

EU-tulländringar: Slopandet av tullfrihetsgränsen för småpaket i EU dämpade annonseringsbudgetarna från asiatiska e-handelsaktörer mot Europa.

Sportevenemang: Stora idrottsevenemang som fotbolls-VM ledde till att annonsörer tidigarelade marknadsföringsbudgetar till juni (Q2) på bekostnad av juli (Q3).

Monetäriseringsgap i AI Mode: Syntetiserade AI-svar genererar kortsiktigt en lägre intäkt per fråga jämfört med konventionella resultatsidor täckta med blå länkar och sponsrade annonsytor.

Mottilltag och Framtidsutsikter: Annonser i AI Mode rullas nu ut internationellt för första gången samt integreras i flerstegssamtal (multi-turn conversations) i USA. Klickfrekvensen (CTR) för köpbaserade länkar i AI Mode rapporteras redan vara i nivå med det traditionella söket. Finanschef Anat Ashkenazi noterade dock att avmattningen också beror på svåra jämförelsetal (lapping) från föregående års acceleration, vilket drar ner tillväxten med ett par procentenheter även under Q4 2026.

YouTube: Annonsmiss, TV-Dominans och Prenumerationssköld

Annonsintäkter: YouTube Ads omsatte 11,21 miljarder USD (+9,2 %), vilket underskred analytikernas konsensusprognos på 11,43 miljarder USD och innebar en inbromsning från Q2 2026 (+13 %) och Q3 2025 (+15 %).

Prenumerationsframgångar: Segmentet Google Subscriptions, platforms & devices ökade med 11,0 % till 14,29 miljarder USD (cirka 10,8–11,0 % exakt beräknat), drivet av att YouTube Music och Premium passerade 150 miljoner prenumeranter globalt (inklusive provperioder), upp från 125 miljoner i mars 2025.

Dominans i Vardagsrummet (Connected TV): Mer än en tredjedel (1/3) av YouTubes samlade annonsintäkter i Q3 genererades direkt via TV-skärmar. Enligt Nielsens Media Distributor Gauge för augusti 2026 var YouTube den största strömningstjänsten på TV-skärmar i USA med en rekordandel på 15,8 % av det totala TV-tittandet, långt före konkurrenter som Disney (9,3 %) och Netflix (7,7 %).

3. Tillväxtmotorn: Google Cloud & TPU-Infrastruktur

Google Cloud levererade ett historiskt starkt kvartal och har etablerat sig som Alphabets främsta tillväxtlokomotiv och mest expansiva affärsben.

Finansiell Utveckling för Google Cloud

Tabell 3: Nyckeltal för Google Cloud (USD i miljoner; oreviderat)

Huvuddrivkrafter, Orderstock och TPU-Infrastruktur

Orderstock (Backlog): Molnverksamhetens kontrakterade orderstock nådde 561 miljarder USD, varav mer än hälften förväntas konverteras till intäkter inom två år.

TPU-Satsningen som Öppen Plattform: Google Cloud genererar betydande intäkter från försäljning av nyckelfärdiga TPU-system (som TPU v7-rack med vätskekyld hårdvara, skräddarsydda chip, optiska växlar och öppen mjukvara som JAX, PyTorch och vLLM). Enligt uppgifter från ledningen nyttjar nära 100 stora enterprise-kunder TPU-system idag, däribland Anthropic (direkt och via Broadcom), Apple (som förtränar grundmodeller på TPU:er), Oracle och Crux (joint venture med Blackstone). En fullskalig TPU Pod består av 144 TPU-rack sammankopplade med 3 optiska switch-rack (Optical Circuit Switches), där varje rack rymmer 16 maskiner och varje TPU Tray har fyra egna chip på ett vätskekylt kort.

Kapacitetsbrist och Kortsiktig Marginalvarning: Efterfrågan på beräkningskapacitet överstiger Alphabets egen utbyggnadstakt. I slutet av Q3 tvingades bolaget börja hyra in beräkningskapacitet från tredje part (neoclouds), vilket accelererar under Q4. Eftersom inhyrd kapacitet bär högre kostnader varnade finanschef Anat Ashkenazi för kortsiktig marginalpress i Cloud från toppnoteringen på 36,2 %.

Rörelsekapital och TPU-Lageruppbyggnad: Balansräkningens lagerpost (Inventory) har svällt från 2,44 miljarder USD vid årets ingång till 13,31 miljarder USD per 30 september 2026 (en uppgång med 3,22 mdkr USD enbart under Q3) till följd av bundet kapital i komponenter och montering av TPU-system före kundleverans.

4. Kapitalallokering & Den Finansiella Modellens Paradigmskifte

Alphabet befinner sig i en radikal omställning av sin kapitalstruktur och kassaflödesprofil. Bolaget har övergått från att vara en renodlad kassaflödesgenererande kassako till att bli en extremt kapitalkrävande AI-infrastrukturbyggare.

CapEx och Fritt Kassaflöde

Tabell 4: Kassaflöde och Investeringar (USD i miljoner; oreviderat)

Analys av Kassaflöde, Skuld, Balansomslutning och Förvärv

Investeringsutgifter (CapEx): CapEx steg med 114 % YoY till 51,36 miljarder USD i Q3. Helårsguidningen för 2026 ligger fast på 195–205 miljarder USD, och ledningen meddelade att CapEx kommer att öka avsevärt under 2027.

Balansomslutningen Spränger 1 Biljon USD: Alphabets totala tillgångar (Total assets) passerade en historisk milstolpe och uppgick till 1 003,31 miljarder USD (1,003 Trillion USD) per den 30 september 2026, en ökning med 68,5 % från 595,28 miljarder USD vid utgången av 2025. Likvida medel, kassaekvivalenter och marknadsnoterade värdepapper uppgick till 265,10 miljarder USD.

Massiva Företagsförvärv YTD: Under årets första nio månader (YTD 2026) har Alphabet spenderat hela 34,10 miljarder USD på förvärv och immateriella tillgångar (Acquisitions, net of cash acquired, and purchases of intangible assets), jämfört med endast 1,43 miljarder USD under samma period 2025. Detta har fått balansräkningens goodwill-post att svälla från 33,38 miljarder USD till 58,12 miljarder USD, medan onoterade värdepapper (Non-marketable securities) ökade till 135,23 miljarder USD.

Åtaganden utanför Balansräkningen: Framtida köpåtaganden (purchase commitments) avseende chip, servrar, energi och datacentatleasing uppgår till 924 miljarder USD. Totala åtaganden utanför balansräkningen (inklusive 152 mdkr USD i ej påbörjade leasingavtal) överstiger 1 biljon USD (1 Trillion USD).

Negativt Fritt Kassaflöde och Normalisering: Fritt kassaflöde var negativt för andra kvartalet i rad (-9,07 mdkr USD). Rensat för engångsutbetalningen av EU-boten på 5,20 miljarder USD och TPU-lagerbyggnaden på 3,22 miljarder USD var det operativa kassaflödet i princip i nivå med CapEx (justerat fritt kassaflöde cirka -0,65 mdkr USD / breakeven).

Slopade Aktieåterköp: Aktieåterköpen uppgick till 0 USD under Q3 2026 (jämfört med $11,5 mdkr Q3 2025 och $39,81 mdkr YTD 2025).

Nyemissioner, Utspädning och Skuldsättning:Aktieemissioner via ATM-program: Emitterade nya stamaktier i Q3 för 12,37 miljarder USD (12 miljoner Class A för $4,3 mdkr och 24 miljoner Class C för $8,1 mdkr). Under de första nio månaderna 2026 (YTD) har Alphabet tillfört totalt 42,87 miljarder USD i nytt eget kapital via stamaktier, utöver 19,06 miljarder USD netto i konvertibla preferensaktier. Per den 30 september återstod 27,6 miljarder USD i utrymme under ATM-programmet.

Obligationslån: Emitterade seniora unsecured obligationer för 28,70 miljarder USD netto under Q3 (totalt $85,22 mdkr YTD).

Skuldsättning: Långfristig skuld (Long-term debt) ökade från 46,55 miljarder USD i slutet av 2025 till 125,10 miljarder USD per 30 september 2026.

Utdelningar: Styrelsen förklarade en kvartalsvis kontantutdelning på 15,63 USD per aktie på Series A och B preferensaktier ($298 mn i Q3) samt 0,22 USD per aktie på stamaktier (Class A, B, C).

Risken för Eskalerande Kassaflödesbränning 2027: Med en CapEx-takt på ~200 miljarder USD i år och besked från ledningen om att CapEx ska öka avsevärt under 2027, i kombination med fasta åtaganden på över 1 biljon USD, finns en påtaglig finansiell risk för att den årliga kassaflödesbränningen (cash burn) kan eskalera till 50–100 miljarder USD under 2027 om inte intäkterna i Search och Cloud växer snabbare än investeringsutgifterna.

5. AI-Satsningar & Produktinnovationer

Alphabet betonar att bolagets integrerade full-stack-modell ger en accelererande lanserings- och träningshastighet över hela AI-ekosystemet.

Modellutveckling och Teknologiska Genombrott

Gemini 4 Argon: Lanserades i oktober 2026 och uppvisade en introduktionstakt bland utvecklare som var 3,5 gånger snabbare än Gemini 3. Argon används omfattande inom finans, juridik, cybersäkerhet och forskning.

Gemini 4 Carbon: Offentliggjordes på rapportdagen som bolagets mest avancerade frontier model. Den rankas på första plats (#1) på Artificial Analysis Intelligence Index med poängen 59 och rullas först ut till utvalda cybersäkerhetsaktörer samt testas av USA:s myndigheter.

Gemini-Appen: Nådde 1 miljard månatliga aktiva användare, vilket gör den till den snabbast växande konsumentprodukten i Googles historia.

API-Volymer: Första parts modell-API:er behandlar nu nära 32 miljarder tokens per minut (+40 % Q/Q och mer än en fyrdubbling YoY).

Intern Produktivitetshävstång: Interna utvecklarteam inom Chrome, Ads och Search som implementerat Gemini 4 Argon har levererat 35 % mer kod med 30 % färre fel.

Genie 4: Google DeepMind tillkännagav Genie 4, en världsmodell som simulerar interaktiva, realistiska miljöer med ljud i realtid för träning av robotar och AI-agenter.

Other Bets: Omsättningen i Other Bets steg marginellt till 372 miljoner USD (från 344 mn USD Q3 2025), medan rörelseförlusten ökade till -2,05 miljarder USD (-2 047 mn USD Q3 2025). Waymo har kört över 300 miljoner helt autonoma mil och är verksamt i 15 amerikanska städer (nyligen lanserat i San Antonio, San Diego och Tampa, med planerade expansioner till Kanada, Tyskland, Singapore och Spanien). Isomorphic använder Argon för läkemedelsforskning, och Project Suncatcher har skickat TPU:er till rymden.

6. Marknadsreaktion, Riskanalys & Strategiska Slutsatser

Eftermarknadens nedgång på 10 % för Alphabet (motsvarande cirka 400 miljarder USD i förlorat börsvärde) ska ställas i relation till branschkandidater samma rapporteringskväll.

Jämförande Analys: Alphabet vs. Microsoft (Q3 2026)

Tabell 5: Strategisk och Finansiell Jämförelse (Q3 2026-rapportering)

Branschanalys och Konkurrenter

Microsoft: Azure växte med 48 %, men bolagets lägre CapEx (45,2 mdkr USD vs väntat ~52 mdkr USD) berodde enligt finanschef Amy Hood på fördröjda hårdvaruleveranser från tredjepartsleverantörer (neoclouds), vilket tillfälligt sköt investeringarna framför sig och stöttade kassaflödet. Microsoft bär även en hög kundkoncentrationsrisk där OpenAI genererade 10 miljarder USD (11 %) av kvartalets intäkter.

Netflix: Drabbades av utmaningar på annonsmarknaden, sänkte sin helårsprognos för annonsintäkter till 2,7 miljarder USD (från $3 mdkr) och skar ner cirka 1 000 tjänster.

Instagram (Meta): Lanserade ett nytt långformat videoformat ("Features") och en Apple TV-app för att utmana YouTubes dominans i TV-soffan, men saknar för närvarande YouTubes intäktsdelningsprogram för skapare.

Sammanfattande Utvärdering av Kursfallet på -10 %

Varför nedgången på -10 % ÄR logisk (Kortsiktigt riskperspektiv):Skifte i investerarprofil: Alphabet har gått från att vara en renodlad kassaflödesgenererande kassako till att bli en kapitalkrävande AI-infrastrukturbyggare. Investerare tvingas finansiera infrastrukturen i förskott via skuld (125,10 mdkr) och utspädning (42,87 mdkr YTD).

Eskalerande kassaflödesbränning 2027: Med en CapEx-takt på ~200 mdkr USD under 2026 och löfte om avsevärda ökningar 2027, i kombination med 1 biljon USD i fasta köpåtaganden, finns det en strukturell risk för att bolaget bränner 50–100 miljarder USD i kassaflöde nästa år.

Konjunkturkänslighet vs Fasta Åtaganden: Annonsintäkterna (82,01 mdkr USD) är cykliska. Om en lågkonjunktur skulle inträffa samtidigt som de fasta CapEx-utbetalningarna stiger hamnar Alphabet i en finansiell sax.

Varför nedgången på -10 % ÄR en överreaktion (Långsiktigt köpläge):Mekanisk bestraffning av engångsposter: Närmare 400 miljarder USD i börsvärde raderades trots att 0,55 av EPS-missen berodde på en orealiserad pappersförlust i SpaceX (-6,7 mdkr netto). Även FCF var nära breakeven när man rensar för EU-boten (5,2 mdkr) och TPU-lageruppbyggnaden (3,22 mdkr).

Bevisad efterfrågan och orderstock: Google Cloud mer än fördubblades (+103 % till $30,71 mdkr), tredubblade rörelseresultatet till $11,12 mdkr och har en kontrakterad orderstock på 561 miljarder USD.

Eventuella nedjusteringar av kortsiktiga Q4-estimat att ha med sig:

1. Search-tillväxten i Q4: Möter fortsatt tuffa jämförelsetal (lapping) vilket väntas dämpa tillväxten med ett par procentenheter även i Q4 innan de nya annonserna i AI Mode får full effekt.

2. Marginalpress i Google Cloud i Q4: Eftersom Google Cloud slog i kapacitetstaket i slutet av Q3 och nu måste hyra in dyr tredjepartskapacitet (neoclouds) under Q4, väntas rörelsemarginalen i Cloud pressas kortsiktigt från toppnivån på 36,2 %.

3. CapEx-oro inför 2027: Med en CapEx-takt på ~200 miljarder USD i år (195–205 miljarder USD i guidning) och beskedet att investeringarna ska öka avsevärt under 2027, kommer marknaden att diskutera risken för en årlig kassaflödesbränning på 50–100 miljarder USD nästa år ända fram till nästa kvartalsrapport då de exakta siffrorna för 2027 presenteras.

Reaktionen är ju ganska galen när man bara tittar på siffrorna och hur lite man missar på topline samt hur bra Google Cloud går.

Dock svårt att se att Google Search kommer vara samma kassako och växa framåt.

Detta är ändå ett världens mest välskötta bolag och de har fortsatt flera andra bra ben att stå på. Under 250$ börjar det bli intressant, typ 15xEBIT 2027E.

Även Berkshire får testa hur kul det är att ligga rejält snett som vi andra småbolagsjägare.

Marknaden tror nog i stort att Google Search har haft sina sötebrödsdagar och inte blir den kassako vi vant oss med. Men jag tror att det är därför Sundar och gänget bla infört kritiserade AI-mode i vanliga sökmotorn. Just för att på sikt behålla denna kassako under nästa steg i utvecklingen. Det tar dock lite tid för marknaden att komma underfund med det.

Det kommer med all säkerhet bli bakhalt och slitsamt i uppförsbackarna idag, men bössan är laddad..

Prima exempel på varför det är missvisande att kolla PE-talen på dessa bolag just nu.

Q2 gjorde Alphabet 9,11 USD per aktie och Q3 gör man 2.12 USD. Är bolaget dyrare nu pga värdering på innehaven? Nej

Jag tror att det finns en stor oförståelse bakom siffrorna. Jag köper. Jag ser ingenting som är alarmerande. Capex riva ju av den gigantiska orderboken. Cloud ökar 103%. Annonsintäkterna ökar med 12%. FoU storsatsar man på vilket ger något sämre cash flow. Här väljer andra att strama åt, vilket jag tror gör att innovationsförmågan avstannar. Egna TPU istället för att köpa kapacitet ger sämre cashflow, men helt rätt, tycker jag.

Skulle de strypt utvecklingskostnader och capex, skulle jag dragit öronen åt mig. Jag tycker de prioriterar rätt.

Håller helt med. Tittar man långsiktigt tror jag detta blir bra. AI-mode i Google-sök har fått mycket kritik och kan kortsiktigt ha påverkat men jag tror att Google gör helt rätt på sikt med detta, då vi går in i en annan fas av utvecklingen.

Alphabet handlades ju ned när ai kom, då man trodde att folk skulle sluta googla. Det blev inte så. Jag tror att de kommer lyckas ta in annonsintäkter, och troligen till högre betalning, i ai-fönstren. Då vet de ju dessutom mer varför personerna frågat också och kan troligen ge svar som ger större nytta för användarna.

Detta verkar alltså vara den största orsaken till raset, tillsammans med att capex anses några miljarder usd för mycket (trots orderbok om 561 miljarder usd)

"Alphabet’s biggest source of revenue, search advertising, grew 12% in the September quarter to $63.35 billion, but missed analyst expectations, adding further pressure to the company’s shares.

Philipp Schindler, Alphabet’s chief business officer, said the impact on the search business was partly because of lower monetization within the company’s AI Mode. He added that Alphabet is now “scaling” ads within its AI Overviews and AI Mode products, including in international markets."

Lite ur claude-duskussion

"Ashkenazi förklarade inbromsningen i Search till 12 % främst med att Google nu jämförs mot fjolårets starka andra halvår. Hon uppskattade effekten till cirka 3 procentenheter i Q3 och några enheter även i Q4.

Det som talar för

Molnet växer 103 % med stigande marginal.

Efterfrågan överstiger kapaciteten.

Orderstocken är kontrakterad. Per Q2 väntades drygt hälften intäktsföras inom 24 månader.

Min samlade bedömning: Det finns ingen signal om att efterfrågan sviktar. Den egentliga risken är att för stor del av den kommer från ett fåtal AI-labb som själva inte är lönsamma och delvis finansieras av Google. Följ därför tre saker: om Google börjar redovisa orderstocken per kund, hur molnmarginalen utvecklas när avskrivningarna slår igenom, och vilken capex-nivå som aviseras för 2027 i Q4-rapporten."

Den nya kretsloppsekonomin ; )

Det är ju svårt att bedöma än så länge. Något som är extremt intressant är ju hur bolag nu förändrar sina grundprocesser, som FOU från att människor laborerar till att agenter ska simulera fram nya ämnen. Sådana stora omställningar kring bolags viktiga processer kommer ju ge oss resultat i rapporterna om utvecklingen genererar mer till lägre kostnad och högre kvalitet, till exempel.

Googles moderbolag Alphabet rasar på börsen efter att ha släppt sin kvartalsrapport den 28 oktober 2026, där både vinsten och kassaflödet missade analytikernas förväntningar. [1, 2]

Orsakerna till raset:

• Svagare vinst än väntat: Vinsten landade på 2,12 dollar per aktie, vilket var betydligt lägre än de 3,02 dollar som marknaden hade räknat med. [1]

• Jättesatsningar på AI och höga kostnader: Kapitalutgifterna har stigit kraftigt (till 51,4 miljarder dollar) på grund av massiva investeringar i artificifikell intelligens och datacenter, vilket har pressat bolagets kassaflöde ned till minus 9,1 miljarder dollar. [1]

• Orealiserade förluster: Vinstmissen förklaras delvis av en orealiserad förlust på 8,6 miljarder dollar på bolagets värdepappersinnehav (bland annat kopplat till rymdbolaget SpaceX). [1]

• Oro för AI:s påverkan på sökannonser: Inkomsterna från kärnverksamheten inom sök och annonsering kom in under förväntan, vilket ökar oron bland investerare för hur snabbt AI kan störa Googles klassiska annonsintäkter. [1]

Notera: Trots detta växte Google Cloud kraftigt med över 100 procent på årsbasis, men det vägde inte upp för den bredare vinst- och kassaflödesoron. [1]

Tror det är en överreaktion. Orderboken är på 561 miljarder usd, capex per kvartal ca 50 miljarder usd. Kassaflöde från verksamheten är mycket starkt och kommer bli än starkare tack vare capex. Cloud växer med över 100% per år och långt snabbare än cloud för Microsoft och Amazon (även om Alphabets är en bredare definition)

Gemini argon och carbon verkar vara lyckade.

Vi får se vad som kommer fram tills imorgon.

Har inga nu men vill veta vad som gått fel. Rätt saftig bom även om bolaget i sig är stabil pjäs.

Det var främst engångskoster på eps. Sen missar man omsättningen lite lite, men kan inte tänka mig att det är det.

Engångsposterna var i det här fallet bolagets investeringar i bla SpaceX och Anthropics, om jag har förstått det rätt

Ok. Tack.

Annonsintäkterna minskar fortare än "tvillingen" växer ?

Bra en aktie man vill äga…ju billigare ju bättre…låt den sjunka å de grövsta…eller blir det uppstuds på en gång imorn när alla smarta läser detta inlägg…?

I stratosfären finns det noll felmarginal....

Blodbad i efterhandeln.. Aj, det kommer kännas i morgon.. 😆🤥