Fick lite feeling nu på kvällen och skrev av mig lite slumpmässiga tankar kring 4 portföljinnehav. Jag tycker att samtliga handlas till intressanta kursnivåer. Kanske det också finns någon värdefälla bland de fyra bolagen? 😊
Vilket (om något) bolag gillar ni bäst av nedan?
NEW WAVE (aktiekurs 88,50 kr): Den karismatiske entreprenören Torstens bolagsbygge har inte fått mycket kärlek av börsen på senare tid. Marknaden är tuff. Lönsamheten är förhållandevis svag, åtminstone om man jämför med bolagets finansiella mål och vad lönsamheten var för några år sedan. En lönsamhet som New Wave kortsiktigt själva trycker ner än mer genom investeringar i långsiktig konkurrenskraft och att förvärva bolag med lägre lönsamhet. Baserat på mina estimat handlas aktien till P/E 10,5 på 2027P. Jag anser P/E 15 vara motiverat för New Wave.
Exempel på potentiella triggers för aktien: Bättre marknad och minskad investeringstakt från och med senare delen av 2027.
REVOLUTIONRACE (53,05 kr): RVRC genomförde nyligen sitt första förvärv någonsin när man köpte ICIW. Marknaden mottog förvärvsnyheten positivt, även om det lyfts flera röster om att det ökar moderisken i RVRC. Personligen anser jag att ICIW förvärvades till en attraktiv multipel. Bolaget är dock verksamt på en marknad som präglas av hård konkurrens. Förhoppningsvis visar det sig att ICIW kommer utvecklas tillfredsställande även framgent. Förvärvet gjorde att RVRCs nettokassa förbyttes till nettoskuld. Aktien handlas nu till P/E 13,8 på innevarande brutna räkenskapsår, baserat på mina estimat. Aktien har kommit ned en del efter senaste kvartalsrapporten. Jag ser RVRC som ett välskött bolag och har satt P/E 18 som motiverad multipel.
Exempel på potentiella triggers för aktien: Bättre marknad (framför allt i Tyskland), ICIW visar sig fortsätta utvecklas väl även inom RVRCs paraply och lansering av nytt återköpsprogram (min tes är dock att nettoskulden jobbas ner först).
ESSITY (268,60 kr): Efter bolagets offentliggörande att man inleder en strategisk översyn av affärsområdet Consumer Tissue blev Essity i mina ögon genast mer intressant. I närtid (som verksamheten står och går nu) kan man nog däremot räkna med lite kostnadsmotvind och således även press på lönsamheten. Jag skrev nyligen ett långt inlägg på bloggen om Essity om någon är intresserad, så jag tänkte inte gå igenom samma tes en gång till. Men kortsiktigt bygger caset i Essity på att Consumer Tissue säljs eller knoppas av. Renodlingen av bolaget ger förhoppningsvis kvarvarande Essity en högre värdering. Om Consumer Tissue säljs önskar jag mig betydande aktieåterköp (alternativt extrautdelning om kursen har ”stuckit iväg”). Jag ser Essity lite på temat som förhoppningsvis en okej utveckling som kan ge en tillfredsställande riskjusterad avkastning.
FASTPARTNER (43,75 kr): Stigande räntor incoming, stor kontorsexponering, stor Stockholmsexponering, lite fastigheter i Kista, för hög vakans mm. Fastpartner har det mesta – av det som investerarkollektivet inte gillar 😊 Substansrabatten är därefter. Sven-Olof Johansson har dock tryckt på köpknappen oftare än vad jag handlar mat till hushållet. Efter köpräden (som förhoppningsvis inte tar slut än) kombinerat med att Fastpartner återköper aktier uppgår SOJs ägarandel av A-aktier till 80,88% (justerat för återköpta aktier).
Exempel på potentiella triggers för aktien: Fortsatta insynsköp och aktieåterköp. Avyttring av vissa fastigheter för att återköpa fler aktier. Vid lite bättre sentiment skulle substansrabatten kunna minska snabbt.
Tror inte att man ska underskatta risken med RVRC-förvärvet. Vi som har varit med i gymsvängen ett tag har sett gym-mode och varumärken komma och gå. En stor del av gymbesökarna är extremt utseendefixerade och trendkänsliga, vilket förmodligen har blivit värre i och med sociala medier. Hoppet är väl om de lyckas bibehålla hög popularitet och marknadsföring via gymfluencers.
Med det sagt, jag äger fortfarande och hoppas att det går bra.
Instämmer helt! Det blir spännande (och viktigt) att följa utvecklingen för ICIW framöver.
Najs att läsa dina idéer och tankar även här. Håller med om NEWA där vi har samsyn.
Tycker P/E 17 är mer rättvist för RVRC även om P/E har varit 19,3 i medel och 18,2 i median L12Q. Under samma period har VPA växt +7,2 %/år, vilket motsvarar P/E 12 vid 10 % avkastningskrav och räknar jag även med kommande 2 år (t.o.m. 2027/28E) blir VPA-tillväxten 12,2 % på min prognos, vilket motiverar P/E 17. Trots att Factsets 6 analytiker har ungefär samma VPA N4Q utgår de från P/E ca 21. Jag behåller dock P/E 17 t v, då risken har ökat med ICIW-förvärvet.
Tack! Ja P/E 17 skulle jag kunna justera min RVRC tes till också. Jag vill helst ha en MoS på minst 30%. I så fall (vid P/E 17) skulle MoS:en hamna lite under 30% på innevarande brutna räkenskapsår men uppfylla kravet om man redan nu kollar in i 2027/2028 :)
Kul att du skriver här inne också! :)
Äger en hel del New Wave, där delar jag din bild att lönsamheten är pressad men att en bättre marknad med lite bättre fart på tillväxten borde få fin hävstång på resultatet. Ligger nog ganska nära dina prognoser.
RVRC gillar jag också! Värderingen ser ju ganska aptitlig ut numera. Däremot vill jag gärna se hur ICIW utvecklas framöver innan jag vågar ta in de i väskan igen. Förvärvet gör riskprofilen ganska annorlunda i min mening.
Tack, kul att vara här :)
Bra poäng med RVRC. Det är nog inte dumt att vänta och se lite hur ICIW taktar på innan man kastar sig över aktien (även om jag inte lever som jag lär när dessa rader skrivs :)).
Tack för ett bra inlägg! Vi behöver mer case diskussion i forumet.
Jag äger ingen av aktierna just nu men har ägt alla 4 tidigare.
New wave har det trögt rent affärsmässigt just nu och deras lönsamhetsmål känns avlägset. Jag älskar Torsten men tycker att det blir lite för stort fokus på honom ibland och att det förtjänar någon form av premie värdering pga honom håller jag inte riktigt med om. Sett till prestation sista åren tycker jag aktien känns aningen dyr fortfarande men skulle kunna fiska upp om vi kommer ner en bit till.
Rvrc är intressant med en väldigt bra lönsamhet på sina egna prylar. Förvärvet gör dock mig en aning rädd då det känns något desperat att köpa in ett poppismärke. Avvaktar även här men kan fiska vid läge.
Essity sålde jag ganska nyligen då de har motvind globalt nu på flera plan vilket jag tror kommer synas i rapporterna framöver. Dock är det nog ett klokt köp som defensivt val om man tror på skakig börs.
Fastpartner äger ett blandat bestånd med en del bra saker men även med strössel som nog är svårt att avyttra. Substansrabatten borde innebära att nedsidan är låg, men frågan är vad som skall lyfta fastighetssektorn framåt då stigande räntor är påväg igen. Jag har minskat min exponering mot fastighetssektorn sista månaderna och har nu bara Platzer och Balder kvar i portföljen.
Tack och tack för dina tankar och feedback!
Jag gillar Torsten men tycker inte heller att han per se ska rendera i en premievärdering. Siffrorna får motivera en premievärdering (om det skulle bli aktuellt) i så fall. Han är ingen som vill maximera aktieägarvärdet kortsiktigt så man får åka med på hans resa som aktieägare i New Wave - på både gott och ont.
Skulle ICIW fallera ser man nog gärna att RVRC undviker fler förvärv framöver. Personligen har jag gillat deras upplägg med att regelbundet återköpa aktier och stärka sina marknadsandelar i en utmanande marknad.
Helt enig i din kommentar om att Essity nog kommer få det lite tufft operationellt i närtid. Jag debatterar lite med mig själv kring hur jag ska ställa mig till ökade utmaningar i närtid vs. intressantare case om man på något års sikt kan få loss Consumer Tissue. Många insynsköp har skett dock.
Platzer och Balder är fina bolag. Rent operationellt håller jag med. Det känns som strukturella och strategiska grepp är det (om något) som just nu verkar bita - exempelvis liknande vad Castellum gjort. Slutar SOJ köpa aktier och Fastpartner upphör med återköpen faller mitt case i Fastpartner (jag vet ett ganska svagt case :P) :)
Jämför Hufvudstaden med Essity på 10 år...allt man äger kan väl inte producera flera 100 %...men detta som dessa 2 har presterat hittills...kräver åtgärder...
Hatten av för lite caseprat. Och inte poppisaktier heller som är virala på tiktok.
Fastpartner är jag mest skeptiskt till. Spritt och blandat bestånd och Sven Olof planerar alltid för lägre ränta och bekväm med att ta risk. Ibland för hög.
Tack! Ja, SOJ har många intressanta tankar men jag håller med om att han ofta är för "duvaktig" i sina räntespaningar. Beståndet är inte heller direkt det mest prestigefyllda. Haha, så finns som sagt mycket att inte vara superexalterad över :)
Uppskattat med inlägg som faktiskt vågar sig på en värdering.
Har själv ägt, och bevakar, de två förstnämnda. Tycker dock att du tillskriver dem en alltför hög multipel, och väl positiva utsikter i närtid
För New Wave är 10-årssnittet för P/E 13.3 och då dras det upp av senaste åren då det varit lite hype kring Torsten och bolaget. Vinsttillväxten har dock varit usla 1,1% senaste 5 åren. Dessutom ser vi ut att ha åtminstone 1 år av rätt tunga investeringar framför oss. Att vi då skulle se en vinsttillväxt på närmare 40% på 1,5 år är väl optimistiskt IMHO. Jag är rätt övertygad om att man kommer kunna köpa aktien billigare än idag. Personligen siktar jag på en entry på 75, motsvarande P/E 12.
RVRC förtjänar en högre värdering och snittet sedan IPO är just under 19. Detta inkluderar dock de åren de hade betydligt högre tillväxt, och enbart organisk sådan. Storleken på bolaget idag gör dock att det inte är rimligt att tänka sig samma organiska tillväxt framöver. Nu har man precis gjort sitt första förvärv, och då dessutom ett ganska stort i ICIW som ökar omsättningen 25%. Detta ökar risken avsevärt IMHO. Går det bra kan man få upp tillväxten igen, men samtidigt är jag skeptisk till stora förvärv och särskilt av bolag som inte har en historik av förvärv. Med så stort utfallsrum vill iaf jag ha större MOS så jag är ovillig att betala mer än P/E15. Återstår att se om vi kommer att få se det. Tveksamt kanske om inte förvärvet floppar, och då är jag nog inte intresserad även på P/E 15.
Bra tankar och feedback!
Håller med om att New Wave som siffrorna i resultaträkningen ser ut nu inte förtjänar någon direkt supervärdering. Torstens mål på 20% på EBIT-marginal känns inte alls på kartan i närtid men nuvarande marginalnivå borde man kunna få upp iaf. Att komma tillbaka till en rörelsemarginal på (åtminstone) 15% någon gång framöver borde New Wave klara tycker jag (för 2027 har jag i mina prognoser lagt in 13,5% marginal).
Förvärvet av ICIW har definitivt ökat risken i RVRC. Jag tycker historiken och den (hittills) goda lönsamheten och starka finansiella ställningen gör att aktien förtjänar en lite högre värdering. Men fair att man kanske borde dra ner multipeln lite innan man ser hur ICIW utvecklas :)
När ska essity åka till månen ?
Väntar med spänning på avknoppningen eller att de säljer av vissa verksamheter…
Nu eller aldrig…
Essity är +8% på drygt 9 år (exklusive utdelningar och trots återköp) och är väl närmast ett kardinalfel att äga, ungefär som Hufvudstaden fast med något högre utdelning. Själv har jag ägt i ca ett år. Jag uppskattar de defensiva egenskaperna och tycker inte att det ser varken billigt eller dyrt ut idag. Tycker värdet är en bit över 300. Räknar dock inte med att det tar fart de närmaste åren
Sätter mig i biktbåset o avslöjar att jag sålt av Hufvudstaden...men skulle den återigen sniffa på vita linjen o hamna på 2 siffriga så kommer jag återigen köpa som den missbrukare jag är...
Essity tar jag rygg på Gardell...o hoppas återigen på ett mirakel...de tidigare bolagen som jag tagit rygg på har belönat min portfölj till högre nivåer...
Månen kan nog bli svårt men förhoppningsvis kan aktien lämna uppskjutningsrampen någon gång i alla fall :)
Kul inlägg! Jag äger ingen av dessa aktier men New Wave ser intressanta ut om marginalen fixas till och köparna börjar bli lite mer aggressiva i orderboken. Den skulle nog kunna ha stor uppsida!
Precis! New Wave är inget dåligt bolag direkt. Sen är ju jag en galen Peter Lynch - fantast och det som får mig att avstå köp i NW just nu är detta citat:
"Trying to catch the bottom on a falling stock is like trying to catch a falling knife. It’s normally a good idea to wait until the knife hits the ground and sticks, then vibrates for a while and settles down before you try to grab it. Grabbing a rapidly falling stock results in painful surprises, because inevitably you grab it in the wrong place". - Lynch
Det har ju dock mer med kursen att göra än själva bolaget men gör ändå att jag avtstår tills vidare.
Det är mycket tänkvärt! Väldigt lätt att gå in för tidigt, vilket jag nog gör ganska ofta :)
Du måste logga in eller registrera dig för att svara på tråden.
